20210706-胜利证券有限-胜荟2021年7月刊第29期_2021年下半年投资策略展望_5页_2mb

胜荟总结：2021年下半年投资策略展望

核心内容

胜利证券在2021年第二季度获得中国证监会批准的QFII资格，标志着公司正式加入国际资本市场。随着QFII资格的获批，胜利证券将在中国市场开展大规模募资，并在未来十年全面做多中国。公司认为，尽管全球资本市场在疫情后呈现单边上涨趋势，但中国市场的表现将更加稳健，尤其是在疫情控制和货币政策方面，展现出更强的韧性与前瞻性。

主要观点

• 全球市场趋势：下半年全球市场将从疫情后的单边上涨转向宽幅震荡，资金推动的行情基本结束，市场将进入存量博弈阶段。
• 美股市场：美股在第二季度因资金推动和对疫情恢复与大基建周期的预期而上涨，但存在阶段性顶部的风险。通胀压力上升可能会影响市场表现，建议关注低估值高派息的周期类股票，如基建相关股票。
• 港股市场：恒生指数在二季度呈现宽幅震荡，中资大型科技股表现疲软。长期均线支撑下，恒指走势稳健，预计下半年将继续震荡。推荐关注重置成本高、现金流稳定、估值低的蓝筹股，如京东集团、中国移动、中国联通等。
• A股市场：A股市场上半年维持慢牛走势，下半年将延续这一趋势。国家采取的反周期货币政策使得A股市场在面对外围市场震荡时更具独立性。推荐关注碳中和相关的光伏、新能源汽车、储能行业，以及制造业和化工等行业的优势龙头企业，如中环股份、特变电工、北汽蓝谷、蓝晓科技、格林美、万华化学和潍柴动力等。

关键信息

疫情与经济复苏

• 中国内地在疫情期间表现出较强的控制能力和经济恢复能力，已完成超过12亿剂疫苗接种。
• 疫情控制较好，使得中国在供应链和产业竞争力方面保持优势，尤其是电子行业。

资本市场反应

• 欧美国家的股市在疫情反复中不断创新高，而中国市场的恒指和A股则相对蛰伏。
• 资本市场对货币政策的反应差异明显，欧美央行倾向于安抚市场，而中国央行则提前留足空间。

投资策略

• 全球市场：整体市场将呈现宽幅震荡，投资回报预期不宜过高。
• 美股：建议关注低估值高派息的周期类股票，如基建相关股票，但需警惕高增长股在加息环境下的表现。
• 港股：推荐关注估值合理、现金流稳定的中资蓝筹股，如京东、中国移动等。
• A股：推荐关注光伏、新能源汽车、储能等长期确定性行业，以及低估值高派息的蓝筹股，如万华化学、潍柴动力等。

风险提示

• 对于高估值增长类股票，如芯片和电子元器件相关个股，建议采取保守态度，避免追高。
• 全球产业扩张可能导致产能过剩，技术升级压力大，投资回报率下降。

总结

胜利证券认为，下半年全球股市将面临更多不确定性，而中国市场的表现将更加稳健。建议投资者降低回报预期，关注低估值高派息的价值股，尤其是港股和A股中的中资蓝筹股和碳中和相关行业。同时，警惕高估值增长类股票的风险，采取保守投资策略。