20210826-渤海证券-宏观经济周报_外部环境依旧复杂_跨期调整维稳经济_8页_689kb

外部环境依旧复杂 跨期调整维稳经济

——宏观经济周报总结

核心内容概述

本周宏观经济报告指出，全球与国内经济环境均面临复杂挑战，政策层面持续发力以稳定经济增长。外部环境方面，全球疫情形势依然严峻，部分国家新增病例数攀升，但政策效果初现。国内政策则聚焦于信贷支持、结构调整与财政发力，以应对经济复苏中的不确定性。同时，各行业高频数据表明部分原材料价格持续上涨，房地产市场略有企稳迹象，但整体仍面临压力。

主要观点

1. 外部环境分析

• 疫情形势：全球疫情仍处于高位，美国、日韩、德国等国家新增病例数持续波动，但英国在新增病例数上升的同时，死亡人数保持低位，显示其防疫政策可能取得一定成效。
• 经济数据：美国和欧元区制造业PMI指数均有所回落，显示经济环比改善力度趋弱，全球经济复苏面临阻力。
• 风险提示：国际疫情发展超预期可能对全球经济造成更大冲击，需密切关注。

2. 国内政策动向

• 信贷政策：央行强调保持信贷平稳增长，加强对中小微企业的支持，增强信贷总量的稳定性。
• 结构调整：推动信贷结构优化，关注小微企业等薄弱环节，提升金融资源的配置效率。
• 资本补充：鼓励银行继续推进资本补充工作，以保障放贷能力，支持实体经济。
• 地方债发行：地方债净融资规模显著提升，8月16日至17日净融资额达5500亿元，较2020年同期增长明显，显示财政政策逐步发力。

3. 高频数据表现

• 下游行业：房地产成交面积略有企稳，但整体仍偏弱；农产品批发价格指数小幅回落。
• 中游行业：钢铁价格维持震荡，水泥价格延续反弹，显示基建需求有所回升。
• 上游行业：
  • 煤炭：动力煤、焦煤和焦炭价格强劲上涨，创历史新高。
  • 有色金属：铝价延续强势，铅、锌价格维持震荡，铜价波动。
  • 贵金属：金价坚挺，银价疲弱。
  • 原油：国际原油价格有所反弹，显示能源市场存在支撑。

关键信息总结

图表说明

• 图1-图22：涵盖动力煤、焦煤焦炭、煤炭库存、水泥价格、铜价、铝价、农产品价格、国际原油价格等，反映当前市场供需状况及价格走势。
• 图19-图20：显示房地产成交面积及分类统计，表明市场在逐步企稳。
• 图21-图22：反映土地供应与价格变化，为房地产市场提供进一步参考。

投资评级说明

• 公司评级：基于未来6个月相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：基于未来12个月的相对表现，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 投资建议需结合市场变化及公司基本面，报告不构成具体买卖建议。

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