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九号公司2024H1业绩超预期总结

九号公司（689009）发布2024年上半年业绩报告。本期营业收入667亿元，同比增长522%；归母净利润60亿元，同比增长1678%；扣非归母净利润58亿元，同比增长1756%。其中，二季度单季归母净利率达112%，显著超预期。

收入增长主要由全品类放量驱动：

• 两轮车收入增长，Q2收入219亿元，销售额和销售量同比分别增长113%和120%，ASP（平均销售价格）2806元。
• 滑板车增速提升，Q2收入73亿元，销售额、销售量和单价同比分别增长28%、35%和下滑5%。
• 全地形车同比增长71%，受益新品扩展和渠道拓展。
• 割草机Q2收入27亿元，同比增长356%，二代产品放量是关键。

利润质量改善显著：毛利率显著提升，H1毛利率305%，同比上升28个百分点。成本优化和规模效应控制费用，净利率同比上行37个百分点，显示运营效率提高。

投资建议：维持买入评级，预计2024-2026年收入和净利润同比增长31%-20%，PE从28倍降至19倍。重点关注两轮车盈利弹性、全地形车和割草机的远期潜力，以及滑板车和电单车（EBIKE）出海可能。建议投资者关注行业景气度波动和竞争加剧风险。

总体而言，公司业绩高增长且盈利能力强，未来增长潜力大。