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中邮证券固定收益报告：供需走弱，物价回升

核心观点

上周全国降温降雪面积扩大，供需热度整体回落，经济偏缓复苏趋势延续。本周高频数据显示：

生产

• 钢铁：高炉开工率下降0.44%，焦炉开工率下降0.69%，螺纹钢产量减少426万吨。
• 化工：PX和PTA开工率分别上升17.4%和7.48%，升至年内高位。
• 汽车轮胎：全钢胎开工率微降，半钢胎开工率维持高位。

需求

• 房地产：商品房成交面积下降4027万平方米，土地供应面积减少；电影票房连续三周回升。
• 汽车零售批发量大幅下降，为月初周期性现象。
• 航运：国内航运运价指数回升，BDI指数回落。

物价

• 能源：布伦特原油价格上涨0.94%，铜、铝、锌涨幅分别为10.3%、50.1%、59.4%。
• 农产品价格普遍上行，蔬菜价格涨幅较大。

物流

• 地铁客运量：北京上升，上海下降；国内航班量减少，国际航班量增加。
• 整车货运流量指数降幅明显。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 流动性超预期收紧

投资建议：密切关注限购政策放松后的房地产市场反馈及中央经济工作会议后续政策落地情况。

注：以上核心信息源自中邮证券《固收周报供需走弱，物价回升》（2023.12.18）。相关数据来源于Wind及iFind，涉及行业统计数据截至报告发布当周。