20241117-中邮证券-高频数据跟踪_生产边际回暖_物价整体下行_13页_1mb

固收周报：生产边际回暖，物价整体下行

核心观点：
第一，生产端热度边际改善，螺纹钢、沥青、化工开工率回升，焦炉、高炉、轮胎开工率下降。
第二，商品房成交面积季节性回落，整体好于去年同期，地产税收政策落地，地方债务压力缓解，收储行动陆续开启，商品房价格企稳动能增强。
第三，物价整体下行，原油、焦煤、铜、锌、螺纹钢、农产品价格普遍下跌，铝价小幅上涨。
短期需重点关注商品房价格边际变化和大宗商品价格走势。

生产数据：

• 11月15日当周，焦炉开工率下降0.27%，高炉开工率下降0.21%，螺纹钢产量增加0.23万吨，库存减少446万吨。
• 石油沥青开工率上升4.8个百分点。
• PX、PTA开工率分别上升1.49和0.3个百分点。
• 全钢胎开工率下降1.19个百分点，半钢胎开工率下降0.07%。

需求数据：

• 房地产方面：11月17日当周，30大中城市商品房成交面积环比减少1.2万平方米。11月10日当周，10大城市商品房存销比下降至5.60，土地成交溢价率上升。地产税收政策落地，收储行动启动，价格企稳动能增强。
• 汽车市场：11月10日当周，乘用车厂家日均零售和批发销量分别减少8.07万辆和13.23万辆。
• 航运指数：BDI指数大幅反弹194%，SCFI指数下降，CCFI指数上涨。

物价数据：

• 能源：布伦特原油价格下跌38.2%，至710.4美元/桶；焦煤价格下跌52.6%，至1270元/吨。
• 金属：LME铜、锌期货价格下跌4.9%、10.2%，铝价小幅上涨1.12%；国内螺纹钢期货价格下跌3.93%。
• 农产品：猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格分别下跌16.1%、10.6%、28.8%、5.5%。

物流数据：

• 地铁客运量双双下降：北京、上海客运量七日均值分别下降18.2%、21.8%。
• 航班执行量上升：国内、国际航班量均有所增加。
• 整车货运流量指数高位运行。

风险提示：

• 政策效果不及预期。
• 流动性超预期收紧。