20250907-中泰期货-原油周度思考第265期_OPEC+拟继续增产引发油价大幅下行_96页_4mb

原油周度思考 - 第265期

核心内容总结

本周重点事件回顾

基本面

1. 叙利亚石油出口：叙利亚首次以官方形式从塔尔图斯港出口了60万桶重质原油，这是14年来的首次。
2. OPEC+增产考虑：OPEC+成员国表示原则上同意在10月再次增产，预计增产约13.7万桶/日，将逐步取消第二层减产（约166万桶/日）。
3. 美国原油库存：API数据显示美国原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，库存增幅为0.58%。EIA数据显示美国原油库存本周累库，供需逻辑正在弱化。

宏观经济

1. 美联储官员言论：沃勒认为经济不会衰退，但增长将放缓，可能多次降息。博斯蒂克认为2025年降息一次是合适的，同时上调劳动力市场风险，下调通胀风险。
2. 美国就业数据：8月ADP就业人数为5.4万人，低于预期。初请失业金人数为23.7万人，略高于预期。
3. 美联储褐皮书：大部分地区经济活动稳定，物价上涨温和。

地缘冲突

1. 中国免签政策：中方扩大免签国家范围，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，有效期至2026年9月。
2. 美国与俄罗斯互动：特朗普计划与普京通话，并警告委内瑞拉增派飞机可能带来麻烦。
3. 乌克兰对俄制裁：欧洲和美国团队将协调对俄制裁，双方团队将在数日内会晤。

机构预测

1. 高盛预测：预计2026年底布伦特原油价格将跌至50美元出头，因石油过剩扩大。

下周核心指标日历

原油价格走势

• 布伦特原油：2025年8月5日为67.64美元/桶，9月5日为65.5美元/桶，周度变化为-1.98美元，跌幅3%。
• WTI原油：2025年8月5日为65.16美元/桶，9月5日为61.87美元/桶，周度变化为-2.14美元，跌幅3%。
• SC主力：2025年8月5日为508.8元/桶，9月5日为482元/桶，周度变化为-3.2元，跌幅1%。
• 中东主力：2025年8月5日为69.18美元/桶，9月5日为67.93美元/桶，周度变化为-2.38美元，跌幅3%。
• 原油远期曲线：布伦特、WTI、SC原油远期曲线显示市场对供需的预期有所变化，未来价格走势可能受增产影响。

世界原油供需预测

• OPEC+产量：OPEC+成员国计划逐步恢复减产额度，当前预计10月增产约13.7万桶/日，意味着将开始解除第二层减产。
• 世界总需求：2025年全球原油需求增速预期为129万桶/日，2026年预期为138万桶/日。
• 世界总供应：2025年全球原油供应量预计为105.14百万桶/日，2026年预计为106.35百万桶/日。
• 供需差：2025年供需差为-0.72百万桶/日，2026年供需差为-1.21百万桶/日，显示供大于求的中期趋势。

中国及美国油品供需

• 中国需求：2025年全球原油需求增速预期为129万桶/日，2026年预期为138万桶/日。
• 美国需求：2025年美国原油需求增速预期为180万桶/日，2026年预期为180万桶/日。
• 美国库存：美国原油库存本周累库，商业库存增加241.5万桶至4.21亿桶，战略储备库存增加50.9万桶至4.047亿桶。

策略综述

• 油价走势：本周原油价格因OPEC+可能再度增产的消息走弱，但跌幅有限，因增产体量仍不明确。
• 市场关注点：未来需关注OPEC+会议是否继续恢复166万桶/日的原油产量，以及地缘冲突的进展。
• 总体观点：市场开始关注OPEC+增产动作，油价易跌难涨，供大于求的中期逻辑依然存在。

关键信息

• OPEC+计划在10月增产，可能解除第二层减产，影响全球供需平衡。
• 美国原油库存增加，显示需求疲软，对油价形成下行压力。
• 中国和美国的原油需求增速预期有所调整，显示全球需求增长放缓。
• 地缘冲突持续影响市场情绪，伊朗、委内瑞拉、俄罗斯原油出口可能受限。
• 高盛预测2026年底布伦特原油价格将跌至50美元出头，反映市场对过剩的担忧。
• 市场对OPEC+增产和地缘因素的反应将决定未来油价走势。