20250907-中泰期货-LPG周报_OPEC+或再度增产_成本带动LPG走弱_20页_766kb

LPG周报总结 2025年9月7日

核心内容

本报告为中泰期货股份有限公司研究所发布的LPG（液化石油气）周报，由分析师肖海明撰写。报告主要分析了LPG市场的近期走势、基本面情况、相关价格数据及其他数据，为投资者提供市场观点和策略建议。

主要观点

1. LPG市场走势

• LPG本周呈现震荡走势，周中受OPEC+可能再度增产消息影响，价格回落。
• 整体走势跟随成本端原油价格的变化，同时受到进口到港量的影响。
• 当前市场供给充足，CP价格或跟随原油波动为主。
• 需求端方面，调油市场旺季将过，开工率难以维持高位；民用端需求为传统淡季，难有超预期变化。
• PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。

2. 供需分析

• 供给端：LPG供给十分充裕，成本端原油价格波动对价格影响较大。
• 需求端：调油市场旺季结束，民用需求疲软，整体需求难以支撑价格上涨。
• 进口量：国内液化气进口量和到港量变化对市场有明显影响，需关注进口数据变化。

3. 价格数据

• 沙特阿美公司2025年9月CP价格：丙烷520美元/吨，丁烷490美元/吨，与上月持平。
• 折合到岸成本：丙烷582美元/吨（约4599元/吨），丁烷552美元/吨（约4362元/吨）。
• 中国LPG商品量、到港量、进口数量等数据均反映市场供需变化。

4. 策略建议

• 期货策略：建议逢高试空，即在价格高位时考虑做空操作。

关键信息

1. 市场动态

• OPEC+增产预期：可能对LPG价格形成压力，尽管地缘政治因素（美委、美伊、美俄）可能部分抵消增产影响。
• 调油市场：旺季即将结束，开工率难以维持高位。
• 民用需求：夏季为传统淡季，需求疲软。
• PDH利润：出现明显修复，可能对开工率形成支撑。

2. 数据支持

• 炼厂开工率：主营炼厂及山东、华南、华东地区常减压开工率数据反映炼厂供应情况。
• 综合炼油利润：显示炼厂盈利能力变化，对LPG价格有间接影响。
• 进口贸易毛利：华南地区进口贸易毛利数据反映进口成本和市场利润空间。
• LPG主力合约基差：反映期货与现货价格之间的差距。
• 连一一连二：反映不同合约之间的价差变化。
• 主要交割库注册仓单量：反映市场参与者对LPG的持仓情况。

3. 风险提示

• 贸易战：存在新增突发情况的风险，可能对市场造成冲击。
• 调油旺季超预期：若调油市场旺季大超预期，可能对LPG需求形成支撑，进而影响价格走势。

结论

综合来看，LPG市场在当前高供给背景下，需求难以支撑价格上涨，长期维持偏空思路。投资者应关注原油价格波动、OPEC+增产消息及调油市场变化，适时采取逢高试空策略。同时，需警惕贸易战和调油需求超预期等风险因素对市场的影响。

附注

• 报告由中泰期货股份有限公司发布，具有合法的期货交易咨询业务资格。
• 报告仅供内部客户参考，不构成任何交易建议。
• 本报告所载信息及观点基于分析师判断，不保证其准确性或完整性，且可能随市场变化而调整。