20240504-国金证券-有色金属行业研究_稀土＆小金属周报_锑价突破10万大关_有望创造历史新高_14页_1mb

行业周报总结：有色金属板块投资分析

一、本周市场表现

• 指数与个股：本周沪深300指数下跌0.54%，有色金属指数下跌0.97%。个股方面，大地熊上涨528%，吉翔股份上涨308%，而博威合金、盛和资源分别下跌656%和611%。

• 金属品种价格波动：

  • 稀土：氧化镨钕价格上涨至4037万元/吨（+37.6%），氧化镝、氧化铽涨幅分别为4.9%和18.4%。缅甸地缘政治紧张引发供应担忧，推动稀土价格上行。
  • 锑：锑锭和锑精矿价格分别上涨52.6%和50.2%，库存处于低位，价格有望突破历史高点。
  • 钨：钨精矿和仲钨酸铵价格分别上涨44.2%和43.0%，库存下降，价格有望继续走高。
  • 钼：钼精矿和钼铁价格分别下跌49.0%和57.1%，但由于节前备货和需求支撑，中长期价格中枢有望上行。
  • 锡：锡锭价格小幅下跌0.01%，短期震荡为主，但中长期因消费电子复苏和政策支持，供需格局向好。
  • 其他金属：钒、锗等品种价格变动相对平稳，但钒需求受益于新能源车政策。

二、政策与行业动态

• 稀土领域：七部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》及相关设备更新政策，稀土磁材作为新能源车和工业电机升级的重要材料，有望持续受益。
• 锑、钨：供需格局改善，国内政策限制新增产能叠加海外供应持续收缩，推升中长期价格中枢。
• 宏观经济与新能源：新能源产业成为稀土、锑、钨等金属的核心需求驱动，若其景气度不及预期，则相关金属需求增长将受限。

三、重点公司动态

• 广晟有色：子公司因环保问题停产，短期对公司业绩影响有限。
• 江特电机：2023年业绩大幅下滑，主要受碳酸锂价格下跌影响。
• 东方锆业：2021年限制性股票激励计划部分股份解除限售。

四、风险提示

• 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超出预期，可能导致价格下跌。
• 新能源景气度下滑：影响稀土、锡、锑等金属的需求。
• 宏观经济波动：金属需求依赖经济周期，存在下行风险。

五、投资建议

• 稀土：短期价格受政策和供应收缩支撑，关注北方稀土、盛和资源。
• 锑：供需紧张，库存低位，湖南黄金弹性较大。
• 钨：库存下降，价格中枢上行，中钨高新、章源钨业值得关注。
• 钼：中长期景气度高，金钼股份受益显著。
• 其他：消费电子与新能源材料受益标的如东睦股份、铂科新材等也具备投资机会。

投资策略：结合短期价格波动与中长期供需格局，建议重点关注稀土、锑、钨等资源类金属，规避受宏观经济敏感度较高的钼、锡等品种，同时根据政策驱动布局消费电子与新能源相关材料标的。