20200823-兴业证券-家电周报_7月转子压缩机销量正增长_上半年冷柜品牌集中度上升_8页_656kb

家电行业周报总结（20200817-20200823）

核心内容

• 压缩机市场：2020年7月，转子压缩机销量同比增长23%，生产量同比增长21.6%，销量环比减少3.73%。尽管与上月相比略有下滑，但整体仍创历史同期新高。2020冷年累计产量和销量同比分别下滑2.91%和3.33%。压缩机行业经历了从疫情低谷到6月双位数增长的V型复苏。

• 冷柜市场：上半年冷柜线上市场表现突出，品牌集中度进一步上升。线上市场TOP10品牌份额达82.3%，线下市场海尔以44.2%的市场份额稳居第一，同比上升2.8%。新兴品牌通过细分品类抢占线上市场，竞争激烈。

• 苏宁销售数据：苏宁818家电类互联网销售同比增长129%，家装品类互联网订单量同比增长330%。显示线上销售在疫情后显著增长，对家电行业有积极推动作用。

• 美的中央空调：美的中央空调多项产品和技术获得中国制冷学会的权威认证，两项技术入选节能与生态环境技术目录，两款产品入选节能与生态环境产品目录。

• 空调市场展望：空调仍是行业首选，主要逻辑包括库存处于底部、内销持续正增长、预计下半年量价弱回升。Q3预计量增、ASP略降，Q4量持平、ASP略升。需关注疫情在秋冬季可能的第二轮反复，对线下销售影响较大。

• 重点推荐个股：美的集团、格力电器、海尔智家。

主要观点

• 市场复苏：压缩机市场在疫情后逐步恢复，7月销量和生产量均创历史新高，显示行业复苏趋势。

• 线上增长：疫情对线下销售影响显著，但线上市场表现出强劲增长，尤其在冷柜和家电类商品中表现突出。

• 技术与产品创新：美的中央空调在节能和生态环境领域获得认可，反映技术驱动的市场趋势。

• 空调行业前景：空调市场预计下半年出现量价弱回升，但需警惕疫情反复带来的风险。

• 竞争格局变化：线上市场品牌集中度上升，线下市场由海尔主导，新兴品牌通过细分市场竞争。

关键信息

压缩机市场数据

• 7月：生产2043.2万台，同比增长21.6%；销售1986.5万台，同比增长22.99%。
• 冷年累计：产量20017.5万台，同比下滑2.91%；销量20028.8万台，同比下滑3.33%。
• 复苏路径：从疫情低谷到6月双位数增长，V型恢复。

冷柜市场数据

• 线上市场：TOP10品牌份额达82.3%。
• 线下市场：海尔市场份额44.2%，同比上升2.8%。
• 竞争趋势：新兴品牌聚焦细分品类，线上竞争激烈。

苏宁销售数据

• 818期间：互联网销售同比增长129%，其中家电类增长129%，家装类增长330%。
• 线上销售增长：显示疫情后线上消费潜力巨大。

空调市场展望

• 内销增长：5月+0%，6月+13%，7月+11%，8月、9月排产双位数增长。
• 下半年预测：Q3量增、ASP略降；Q4量持平、ASP略升。
• 风险提示：疫情可能在9月再次爆发，影响市场预期。

重点推荐

• 个股：美的集团、格力电器、海尔智家。

风险提示

• 疫情反复：可能影响线下销售，尤其对高估值、机构抱团的品种。
• 格力渠道改革：存在不确定性，可能引发市场波动。
• 中美关系：可能带来系统性风险。

其他市场动态

• 二季度业绩改善：疫情对家电行业影响减弱，二季度业绩普遍好转。
• 洗衣机市场：线上销售占比过半，健康洗护成为主流卖点。
• 德国高端品牌美兹黑标：正式登陆中国市场，推出单价近20万元的OLED电视。
• 生活家电趋势：竞争焦点由价格转向功能创新，健康和节能成为主要卖点。
• 微蒸烤产品：线上市场表现强劲，预计有较大增长空间。
• 冰箱市场：大容量、长效保鲜、高效除菌成为主要卖点。

估值与财务数据

投资建议

• 股票评级：基于相对指数涨幅，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

风险提示

• 疫情可能在下半年反复，影响市场预期。
• 格力渠道改革存在不确定性，可能引发市场波动。
• 中美关系可能带来系统性风险。