平安医疗创新ETF投资价值分析-20210818-华泰证券-19页_1mb

平安医疗创新ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了中国医药及医疗器械创新行业的发展前景，并介绍了中证医药及医疗器械创新指数及其跟踪产品——平安医疗创新ETF（516820.OF）的投资价值。

主要观点

• 需求与政策双轮驱动：中国医药行业在人口老龄化和慢性病发病率上升的背景下，终端需求持续增长。同时，药审、医保及医疗改革推动行业结构优化，鼓励创新，加速尾部企业出清。
• 创新药械进入快速发展期：政策改革提升了创新药的投资回报率，同时压缩了仿制药利润空间，推动行业向高质量发展转型。
• 医疗器械与疫苗赛道潜力巨大：医疗器械受益于医疗新基建和进口替代，疫苗产业在疫情驱动下迎来技术升级与国产替代机遇。
• 医疗服务成长性强：社会办医政策推动民营医疗服务发展，具备单店量价双升和连锁可复制性的企业成长空间广阔。
• 中证医药及医疗器械创新指数表现优异：该指数选取30只盈利能力、成长性及研发能力强的医药及医疗器械股票，自基期以来年化收益率达21.83%，优于其他对比指数。
• 平安医疗创新ETF具备良好跟踪性：该ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，基金经理钱晶具备丰富的指数投资经验，基金投资目标明确，追求最小跟踪偏离度和误差。

关键信息

行业发展趋势

• 人口老龄化：截至2019年，中国65岁以上人口达1.76亿，预计2030年将达3.09亿，占比21.5%。
• 慢病发病率上升：以恶性肿瘤为例，2013年发病率14.3%，较2003年增长显著。
• 人均可支配收入提升：2020年全国居民人均可支配收入达3.22万元，推动医疗消费增长。
• 医疗支出总额增长：预计以9.5%的复合增速增长至2030年的17.62万亿元。

政策改革推动创新

• 药审改革：自2015年起，逐步提升审评标准，鼓励创新药研发，缩短审评周期，加速与国际接轨。
• 医保改革：集采常态化压缩仿制药利润空间，推动创新药进入医保目录，提升市场渗透率。
• 医疗改革：分级诊疗提升服务效率，促进基层医疗发展，推动医疗新基建。

行业细分领域

• 创新药产业链：包含大药企、生物科技和CXO，受益于政策改革，成长性强。
• 医疗器械：市场规模预计2024年达1.23万亿元，具备进口替代空间。
• 疫苗：一类苗与二类苗共同推动市场增长，2030年二类苗规模预计达1138亿元。
• 医疗服务：社会办医成为重点，细分赛道如眼科、口腔、康复医疗等呈现高景气度。

指数表现

• 指数成分股：涵盖医疗器械IV、化学药、生物科技IV、制药与生物科技服务IV、医疗保健服务、医疗保健机构等。
• 指数收益：自2014年12月31日基期以来年化收益率达21.83%，远超沪深300、中证500等宽基指数。
• 盈利能力与成长性：过去5年，ROE、营业收入同比增长率、归母净利润同比增长率均表现优异。

平安医疗创新ETF概况

• 基金基本信息：成立于2021年6月9日，跟踪中证医药及医疗器械创新指数，投资目标为最小化跟踪误差。
• 投资范围：主要投资指数成分股及备选成分股，同时可投资债券、货币市场工具、衍生品等。
• 费用结构：管理费0.50%/年，托管费0.10%/年，认购费率根据金额不同而有所差异。
• 基金经理：钱晶，拥有丰富指数基金投资经验，曾任多个指数基金基金经理，具备专业背景与实战经验。

风险提示

• 历史数据不能预测未来表现，投资需谨慎。
• 指数过往业绩不预示未来表现，基金管理人其他基金业绩不构成对本基金未来表现的保证。
• 投资可能面临市场波动、政策变化、流动性风险等。

结论

中证医药及医疗器械创新指数及平安医疗创新ETF作为优质医药创新赛道的代表，具备较高的盈利能力和成长性。在政策改革和行业需求增长的双重驱动下，该指数及ETF具有良好的投资潜力，适合关注医药创新领域的投资者。然而，投资需注意潜在风险，理性决策。