20220822-银河期货-钢材_铁水持续回升_博弈焦点转移至旺季需求_27页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月钢材市场供需及库存情况，并结合政策与市场动态，对后市走势进行了预测与策略建议。主要关注点包括铁水产量回升、电炉开工率下降、需求端表现疲软以及LPR下调对市场的影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量回升至225.78万吨，与去年同期基本持平。
• 螺纹产量：本周小样本产量为265.18万吨，环比增加12.30万吨。
• 热卷产量：本周小样本产量为292万吨，环比减少8.69万吨。
• 电炉产能利用率：富宝调研显示，49家独立电弧炉产能利用率为27.4%，环比下降7个百分点。
• 成本与利润：
  • 长流程螺纹现金含税利润为33.87元/吨，环比下降74元/吨。
  • 长流程螺纹含税成本为3996元/吨，环比上升14元/吨。
  • 电炉平电成本为4327元/吨，利润为-8元/吨；谷电成本为4507元/吨，利润为-84元/吨。

2. 需求端分析

• 螺纹表观需求：上周小样本表观需求为311.25万吨，同比减少7.8%，环比增加21.76万吨。
• 热卷表观需求：上周小样本表观需求为302.45万吨，同比减少5.02%，环比增加0.54万吨。
• 建材成交：全国建筑钢材成交量表现一般，尚未出现明显回升。
• 水泥开工率：水泥开工率整体下行，表明房地产需求仍偏弱。

3. 库存情况

• 螺纹库存：厂内库存下降4.98万吨，社会库存下降41.09万吨，总体库存下降46.07万吨。
• 热卷库存：厂库下降0.64万吨，社库下降9.81万吨，总体库存下降10.45万吨。
• 库存压力：目前螺纹与热卷库存压力均不大，市场关注点转向旺季需求表现。

关键信息

1. 政策动态

• LPR下调：中国央行将五年期LPR下调至4.3%，此前为4.45%，略超市场预期。
• 国务院会议：强调促进大宗消费，扩大汽车、家电、绿色建材等消费需求，支持住房刚性和改善性需求。

2. 市场策略

• 单边策略：建议保持观望态度。
• 套利策略：推荐螺纹、热卷10-1正套，卷螺差等头寸逢高止盈。

3. 供需平衡推演

• 粗钢产量：2022年E值为100870万吨，同比小幅下降2.17%。
• 粗钢库存：2022年E值为3286万吨，同比小幅下降4.48%。
• 粗钢需求：2022年E值为96182万吨，同比小幅下降2.97%。

后市展望

• 需求表现：市场博弈焦点转向进入旺季后需求端的表现，重点关注建材成交、水泥开工率以及去库情况。
• 风险提示：若需求仍无明显好转，行情或复制6月份下跌走势。
• 中长期观点：基于中长期地产需求弱势的判断，远月合约可等待逢高做空机会。

图表摘要

• 螺纹与热卷价格：上周五螺纹价格小幅下跌，热卷价格也有所下滑。
• 卷螺差：10合约卷螺差为-224元，环比下降32元；10-1价差为258元，环比下降48元。
• 废钢价格：张家港地区废钢价格为2790元/吨，环比上涨140元/吨。
• 水泥开工率：全国水泥开工率整体下行，区域差异较大。

结论

当前钢材市场供给端有所回升，但需求端仍显疲软，库存压力不大。LPR下调释放宽松信号，但对市场影响有限。未来走势关键取决于旺季需求是否能有效改善，若需求未见起色，市场或面临回调风险。建议投资者保持谨慎，关注需求端变化及远月合约做空机会。