20140831-广发证券-环保_本周-从_重投资_轻监管_向_长效监管_转变_18页_1mb

环保行业本周总结（2014.8.25-2014.8.31）

核心内容

行业发展趋势

• 从“重投资、轻监管”向“长效监管”转变，这是环保行业未来发展的主要方向。
• 新版环保法（2015年1月实施）将显著提升排污者的违法成本，推动政府严格执法和监管。
• 长效监管机制有助于改善行业竞争环境，提升技术实力、工程经验和企业品牌的重要性。
• 非市政投资领域（如工业危废、工业污水、再生资源等）将迎来快速发展，市场空间广阔。
• 第三方监测和治理模式将兴起，环保服务和数据采购需求增加。

建议关注领域

• 非市政环保领域，包括工业危废、工业污水、再生资源、监测运营服务等。
• 行业龙头公司如东江环保、中再生（秦岭水泥）、碧水源、维尔利、科达节能等。

主要观点

• 环保行业将从依赖投资转向依赖监管，提高行业整体标准。
• 政策驱动下，环保行业进入高质量发展阶段，市场空间与增长潜力并存。
• 市场竞争环境将逐步改善，优质企业将受益。
• 第三方环保服务模式将获得更大发展空间，推动环保服务市场化。

关键信息

政策动态

• 国务院发布《关于进一步推进排污权有偿使用和交易试点工作的指导意见》。
• 国家发改委下调火电上网电价0.93分/kWh，以疏导环保电价矛盾。
• 多地对主要污染物排污费征收标准大幅提升，部分区域提升幅度超过10倍。

市场表现

• 广发环保指数本周下跌2.44%，沪深300指数下跌1.11%，环保板块跑输大盘1.33个百分点。
• 本周环保水务行业个股中，涨幅前五为三聚环保、桑德环境、永清环保、中电远达、维尔利；跌幅前五为神雾环保、天壕节能、江南水务、巴安水务、科林环保。

重点公司动态

• 碧水源：中标太原普阳污水处理厂一期EPC项目，中标额约10.96亿元。
• 永清环保：中标星沙污水处理厂污泥处理设备采购项目，中标金额595万元。
• 东江环保：中标连平县忠信镇污水处理厂首期工程。
• 龙净环保：中标陕西美鑫产业投资有限公司和重庆安稳电厂扩建项目。
• 聚光科技：中标霍州煤电集团和恩施市大龙潭水库项目。

项目进展

• 污水处理：全国污水处理厂数量持续增加，部分城市如杭州、南京等正在推进污水处理设施建设。
• 污泥处理：预计2015年全国城镇污水处理厂湿污泥产生量将达到3359万吨，市场空间巨大。
• 再生资源：部分城市如深圳、重庆等正在推进餐厨垃圾处理厂建设。
• 环保监测：随着环保政策的加强，第三方监测和治理需求显著上升。

估值与盈利预测

• 行业龙头公司如碧水源、东江环保、维尔利等预计在2015年实现盈利增长。
• 行业整体P/E估值处于合理区间，部分公司估值较低，具备投资潜力。

本周重点事件回顾

固废行业

• 陕西省出台土壤污染治理修复试点方案。
• 广州增城计划整治垃圾分类，年底前完成三个试点村。
• 深圳市新建6座餐厨垃圾处理厂。
• 重庆涪陵实现“生物质污泥合成炭”技术产业化。

水务行业

• 浙江启动太湖流域水环境整治项目，总投资近200亿元。
• 大连与日本北九州环保产业合作升级。
• 广东粤重污染流域实行“河长制”，目标消除劣V类水体。
• 南京市新增污水处理能力11.8万吨/日。

大气与监测行业

• 北京、天津、石家庄等地完成大气颗粒物源解析。
• 湖北武汉启动“绿满江城三年行动计划”。
• 国家下调火电上网电价，旨在疏导环保电价矛盾。
• 上海市推动环境污染第三方治理市场机制建设。

风险提示

• 市场存在低价恶性竞争，可能导致盈利能力下降。
• EPC工程结算进度可能低于预期，影响企业现金流。
• 运营企业补贴可能无法按时到位，导致产能利用率不足。

投资建议

• 建议关注非市政环保领域和监测运营服务领域的行业龙头公司。
• 跟踪环保政策动向，把握环保行业长期发展趋势。
• 重点关注具备异地复制能力、盈利模式清晰的环保企业。