20140407-广发证券-环保_组合拳出击_建立电厂环保监管的长效机制_14页_1mb

环保本周总结（2014.3.31-2014.4.06）

核心内容

本周环保行业聚焦于电厂环保监管机制的完善，国家发改委与环保部联合发布《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行管理办法》，标志着电厂大气治理进入严厉监管时代。该政策通过在线连续监测、考核排放浓度小时均值、提高违法成本等手段，强化了环保监管体系。

主要观点

• 政策驱动监管升级：新政策要求发电企业安装连续监测系统并与环保部门、电网联网，同时对超标排放企业处以最高5倍罚款，大幅提高了违法成本，令抱侥幸心理的电厂难以逃避监管。
• 行业迎来积极变化：
  • 监测设备需求快速增长；
  • 催生大量环保达标改造需求；
  • 行业竞争环境将改善，市场集中度有望提升；
  • 特许经营模式需求增加，推动环保企业与政府合作。

关键信息

1. 政策解读

• 环保电价加价标准：脱硫电价加价为0.015元/千瓦时，脱硝为0.01元/千瓦时，除尘为0.002元/千瓦时。
• 超标处罚机制：单项污染物排放浓度超过限值1倍及以上，将处以5倍以下罚款。

2. 投资建议

• 行业龙头估值低位：部分行业龙头个股估值下移到23-25倍，接近上市以来的最低水平，建议重点关注。
• 细分领域机遇：建议关注市场空间加速爆发的细分领域，如危险废物、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等。

3. 上市公司动态

• 年报披露：聚光科技、盛运股份、菲达环保、首创股份将于4月8日-10日披露年报。
• 中标信息：
  • 桑德环境中标宁晋县城乡环卫一体化采购项目，金额3.97亿元；
  • 大禹节水中标甘肃省金昌市永昌县高效节水灌溉项目，金额1348.97万元；
  • 久安建设中标神华神东矿区道路工程、延庆县垃圾综合处理工程；
  • 雪迪龙、中电环保、龙净环保中标神华福建罗源湾项目；
  • 桑德环境与迁安市政府签署垃圾清运焚烧一体化BOT协议，项目总投资约3.5亿元；
  • 盛运股份与宁阳县签署环保产业园BOT协议，总投资约4亿元。

4. 行业事件

• 环保部发布大气治理政策：明确环境影响评价会商机制，严格控制高耗能、高污染行业新增产能，禁止审批非热电联产燃煤项目。
• 北京与首尔签署大气治理协议：双方计划联手治理大气污染。
• 全国环境监测工作会议：强调围绕大气、水、土壤三大战役加强监测工作。
• 水务行业进展：
  • 潍坊滨海区率先实施管道直饮水全覆盖；
  • 博鳌旅游区水质净化厂计划投资1.9亿元；
  • 北京发布水价调整听证方案，居民用水价上调。
• 固废行业动态：
  • 光大国际投资9.87亿元建设南京垃圾发电项目二期；
  • 光大国际获江苏生物质处理项目1.7亿元投资；
  • 湖南发行百亿重金属治理债券。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降；
• EPC工程结算进度低于预期；
• 运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出

联系方式

分析师信息

• 郭鹏：分析师，华中科技大学工学硕士，三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验，2014年加入广发证券发展研究中心。
• 沈涛：分析师，联系方式：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
• 安鹏：分析师，联系方式：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn

相关研究

• 环保Ⅱ行业：“同呼吸，共奋斗”——大气治理成为未来3-5年环保的首要任务。
• 环保周报：2013年12月30日，环保部发布水泥、有色污染物排放新标准。

图表索引

• 图1：GF环保指数及沪深300近一年走势
• 图2：本周环保水务板块个股涨跌幅前五名（%）
• 图3：环保水务行业及子版块估值和相对全部A股溢价水平（剔除TTM为负数的公司）

本周市场表现

• 本周A股环保水务行业个股中，涨幅最大的前五位为：盛运股份、洪城水业、中电远达、天壕节能、瀚蓝环境。
• 跌幅最大的前五位为：天瑞仪器、先河环保、维尔利、燃控科技、东江环保。

上市公司下周重要事项

• 4月8日：聚光科技年报预计披露；富春环保业绩发布会
• 4月9日：燃控科技业绩发布会；盛运股份、菲达环保年报预计披露
• 4月10日：中电环保分红除权、分红派息、红股上市；津膜科技股东大会召开；维尔利分红除权、分红派息；首创股份年报预计披露；钱江水利股东大会召开
• 4月11日：兴蓉投资分红派息、分红除权；盾安环境股东大会召开