20141102-广发证券-环保_本周-依法治污_建立长效监管机制_17页_973kb

环保本周总结（2014.10.27-2014.11.2）

核心内容

本周《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》发布，明确提出加强法律制度对生态环境的保护，强化生产者环境保护责任，提高违法成本，这与即将实行的新环保法思路一致，标志着环保行业进入“依法治污”新阶段。同时，环保行业长期存在的立法缺失、执法不力等问题将逐步改善，推动行业从“重投资、轻监管”向“长效监管”转型。

主要观点

• 依法治污趋势明显：政策层面强调法律制度对环保的保障作用，推动立法加速与执法力度加大，重点在土壤修复、VOCs治理、大气与水污染防治等领域。
• 环保行业监管模式转变：未来环保行业将更注重监测设备的细分领域需求和运维服务，同时工业危废、污水、供热等治理市场将快速释放。
• 投资组合建议：广发证券建议超配“政策主题+高成长”组合，推荐环境监测板块（如聚光科技、雪迪龙）和高成长细分领域（如清洁煤利用、生物质供热、再生资源、膜法水处理、餐厨垃圾等）。

关键信息

一、环保政策与事件

• 依法治污：新环保法和《决定》共同推动环保立法加速，提高违法成本，强化生产者责任。
• 黄标车淘汰：截至2014年9月底，全国共淘汰黄标车和老旧车397.88万辆，完成全年任务的66.3%。
• 环保警察：浙江、辽宁、河北、山东、贵州等5省已设立省级“环保警察”队伍，推动环境犯罪执法专业化。
• 污水处理：广东省计划投资约1187亿元用于治水工程，其中403.85亿元用于污水处理厂建设。

二、市场表现

• 广发环保指数：本周上涨3.88%，跑输沪深300指数（4.89%）1.01个百分点。
• 环保水务板块：富春环保、国中水务、盛运股份、万邦达等涨幅居前，神雾环保、武汉控股等跌幅较大。
• 环保板块整体表现：45家样本公司中，36家上涨，4家下跌，5家持平（5家停牌）。

三、重点公司信息

1. 中标信息

• 国电清新：中标天津国投津能发电有限公司脱硫提效改造项目。
• 维尔利：中标太原市渗滤液处理设备采购项目，金额2280万元；并中标赤水市乡镇污水处理厂项目。
• 雪迪龙：中标中国环境监测总站空气质量监测直管站项目。
• 聚光科技：中标中国环境监测总站项目，包件27、28、29。
• 国中水务：中标四川省容县度佳镇等12个乡镇污水处理厂BOT项目。

2. 估值与盈利预测

• 固废行业：桑德环境、盛运股份、维尔利、东江环保等公司盈利预测显示，未来几年业绩有望稳步增长。
• 水处理行业：碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保等公司盈利预测显示，行业整体呈现增长趋势。
• 大气行业：龙净环保、中电远达、国电清新、龙源技术等公司盈利预测显示，行业增长潜力较大。
• 监测行业：雪迪龙、先河环保、聚光科技、天瑞仪器等公司盈利预测显示，受益于新环保法，监测板块迎来发展机遇。
• 水务行业：兴蓉投资、首创股份、重庆水务等公司盈利预测显示，水务板块整体稳定增长。

四、风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致企业盈利能力持续下降。
• EPC企业结算进度不达预期：可能影响企业现金流。
• 运营企业补贴不到位：可能导致产能利用率不足，影响企业盈利。

五、下周重要事项

• 盾安环境：召开股东大会，可能对未来发展产生影响。

六、城市水价与阶梯水价信息

• 水价：不同城市居民用水价格存在较大差异，如北京、上海、广州等。
• 阶梯水价：多数城市已实施阶梯水价制度，旨在促进节水。

总结

本周环保行业在政策推动下进入“依法治污”新阶段，立法与执法力度加大，推动行业从“重投资、轻监管”向“长效监管”转型。监测设备和工业治理市场将迎来需求爆发，环保板块整体表现优于市场，但部分公司因市场竞争激烈面临盈利压力。广发证券建议关注政策主题与高成长细分领域，同时提醒投资者注意市场风险和政策执行力度。