20140713-广发证券-环保_本周长效监管机制加速建立_19页_1mb

环保本周总结：2014.7.7-2014.7.13

核心内容

我国环保行业正在从“重投资、轻监管”的模式向建立长效监管机制转型。这一转型主要体现在政策导向的调整、监管力度的加强、以及PPP模式的推广。随着新版环保法的实施，排污者的违法成本显著上升，监管体系逐步完善，监测设备体系加快建立，环保行业进入新的发展阶段。

主要观点

1. 政策导向转变

   • 从“重投资、轻监管”转向“监管倒逼产业发展”。
   • 环保监管力度加大，违法成本（经济和法律责任）提升。
   • 政府作为环保第一责任人，将推动PPP模式的广泛应用，提升环保项目的可持续性和效率。

2. 市场环境优化

   • 严格的监管将淘汰中小竞争者，提升行业整体水平。
   • 技术实力和运营经验将成为企业竞争的核心因素。

3. 非市政环保领域加速发展

   • 脱硫脱硝、工业危废、工业水处理、VOCs等非市政环保领域有望全面启动。
   • 监管标准的提升和执行力度的加强，将推动这些行业快速发展。

4. 监测设备先行

   • 建立完善的监测体系是监管机制落地的必要条件。
   • 第三方监测机制将在部分领域推广，以提高数据的可信度和全面性。

关键信息

本周重点政策与事件

• 能源局与环保部联合投入50亿元开展生物质供热示范项目，重点在京津冀鲁、长三角、珠三角等区域推进。
• 北京市计划5年内投入近500亿元用于治霾，建立“滚动预算”、“深度统筹”和“阳光保障”机制。
• 南水北调中线一期工程主体完工，为华北地区供水提供保障。

广发环保投资组合

• 广发环保指数本周下跌1.20%，沪深300指数下跌1.02%，环保板块跑输大盘0.18个百分点。
• 投资组合包括：东江环保、维尔利、迪森股份、秦岭水泥、易世达。

重点公司表现

• 东江环保：本周下跌2.21%，收盘价26.50元。
• 迪森股份：本周上涨4.38%，收盘价12.40元。
• 维尔利：本周下跌5.47%，收盘价25.56元。
• 秦岭水泥：本周下跌0.16%，收盘价6.22元。
• 易世达：本周下跌0.06%，收盘价17.18元。

重点公司中标信息

• 聚光科技：中标中盐昆山有限公司迁建项目现场分析仪表项目。
• 大禹节水：中标武威市农村饮水安全项目。
• 桑德环境：收购万忠废旧材料回收有限公司75%股权，并签署营口生活垃圾处理特许经营协议。
• 维尔利：中标日照市餐厨垃圾处理项目，合同价3880万元。
• 碧水源：与武汉三镇实业控股合资成立武汉水务环境科技有限公司，公司出资1,470万元。

本周市场回顾

• 环保指数：本周下跌1.20%，跑输沪深300指数0.18个百分点。
• 环保水务行业个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：凯迪电力、天立环保、万邦达、迪森股份、中电环保。
  • 跌幅前五：锦龙股份、碧水源、盛运股份、维尔利、三聚环保。

行业与上市公司重要信息

• 固废行业：安徽省将污水垃圾处理纳入政府考核，广州推广垃圾分类投放模式。
• 水务行业：污泥处理处置产业技术创新战略联盟成立，山东城市污水处理率超九成。
• 大气与监测行业：发改委推进流域水污染治理，福建试点排污权有偿交易，全国人大开展大气污染防治执法检查。

重点公司估值与盈利预测

• 固废行业：桑德环境、盛运股份、维尔利、东江环保、兴源过滤。
• 水处理行业：碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保。
• 大气行业：龙净环保、中电远达、国电清新、龙源技术。
• 监测行业：雪迪龙、先河环保、聚光科技、天瑞仪器。
• 水务行业：兴蓉投资、首创股份、重庆水务。
• 其他行业：富春环保、迪森股份、易世达、天壕节能。

上市公司下周重要事项

• 万邦达：分红派息、除权。
• 东江环保：股东大会召开。
• 兴蓉投资：股东大会召开。
• 巴安水务：股东大会召开。
• 盾安环境：股东大会召开。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC企业工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，影响产能利用率。

分析师信息

• 郭鹏：华中科技大学工学硕士，3年环保、燃气、电力研究经验。
• 沈涛：对外经济贸易大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名、水晶球第一名。
• 安鹏：上海交通大学金融学硕士，2013年煤炭行业新财富第四名、水晶球第一名。
• 郑思恩：研究助理，上海交通大学会计硕士，ACCA准会员。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

联系我们

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

免责声明

本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任，除非法律法规另有规定。