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食品饮料行业周报总结（2018年11月5日-11月9日）

核心内容

本报告为2018年11月5日至11月9日的食品饮料行业周报，整体行业评级为增持，认为食品饮料行业将在未来6个月内表现优于沪深300指数。报告涵盖了市场表现、行业动态、本周观点及风险提示等内容，重点分析了白酒、乳制品、啤酒等子行业表现，并对部分龙头企业动向进行了跟踪。

市场表现

• 整体下跌：上周上证综指、深证成指、创业板指和沪深300指数分别下跌2.90%、2.78%、1.89%和3.73%。
• 食品饮料板块表现：SW食品饮料指数下跌3.94%，跑输沪深300指数0.21个百分点。
• 子板块表现：
  • 涨幅前三：肉制品（+1.61%）、食品综合（+1.04%）、黄酒（-0.33%）。
  • 跌幅前三：白酒（-5.85%）、乳品（-2.61%）、调味发酵品（-1.81%）。
• 年初至今表现：SW食品饮料指数下跌23.34%，在申万28个一级行业中排名第七。
• 估值水平：截至2018年11月9日，食品饮料行业动态估值为23.01X，处于历史中位水平。

行业及公司动态回顾

2.1 世界葡萄酒产量数据

• 国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）发布2018年全球葡萄酒产量数据，意大利、法国、西班牙分别为全球前三产酒国。

2.2 食品价格上涨影响CPI

• 国家统计局数据显示，2018年10月食品价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.64个百分点。

2.3 茅台价格稳定政策

• 茅台集团董事长李保芳表示，2018年及未来一段时间内，茅台酒和系列酒价格将保持稳定，以应对市场供需失衡和价格过快上涨的问题。

2.4 宜宾市推动酒企整合

• 宜宾市将成立注册资本金不低于10亿元的酒投集团，以整合中小酒企，推动本地白酒产业高质量发展。

2.5 华润啤酒收购喜力在华业务

• 华润啤酒以约20亿元全资收购喜力在华7家公司，通过整合双方资源，推动高端啤酒品牌发展，行业或将迎来国际化与高端化新趋势。

2.6 中国乳业市场规模与新西兰进口占比

• 2017年中国乳业总销售额达3753亿元，新西兰占中国乳制品进口总量的37%，是主要进口来源地。

2.7 有机奶粉市场扩容

• 有机奶粉成为乳企竞争新战场，2016-2018年线下销售额年均增长47%，预计2019年将达57.7亿元，未来2-3年市场规模有望突破100亿元。

2.8 光明食品集团进博会签约

• 光明食品集团与TWE集团签署战略合作，涉及富邑品牌经销、牛肉、橄榄油、乳品原料等产品采购，达成近20亿元意向订单。

2.9 伊利国际化战略推进

• 伊利在进博会与32家全球企业签署合作协议，涵盖质量检测、原料供应、包装技术等多个领域，进一步推动其国际化进程。

2.10 得利斯投资肉牛产业

• 得利斯集团投资3亿元建设肉牛加工及贸易物流项目，以澳洲进口优质肉牛为原料，提升其产品结构，推动双业并举发展。

本周观点

• 行业整体表现不佳：食品饮料行业在上周继续下跌，尤其是白酒板块跌幅显著，主要受三季报表现欠佳和市场对业绩预期过高等因素影响。
• 行业进入新常态：白酒行业已进入稳步增长阶段，食品饮料板块也将保持平稳发展。
• 推荐关注方向：区域型白酒龙头（如山西汾酒、古井贡酒）、调味发酵品、休闲食品、保健品等，尤其是估值相对较低的上市公司。
• 重点推荐公司：好想你、中炬高新、汤臣倍健、西王食品等。

风险提示

• 消费增速不达预期：宏观经济环境变化可能影响消费能力。
• 行业政策变动风险：监管政策调整可能对行业造成冲击。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业声誉和股价造成负面影响。

分析师简介

• 万蓉：英国赫尔大学商业管理硕士，专注于大消费领域研究。

投资评级说明

行业评级为增持，表示食品饮料行业预计在6个月内将明显强于沪深300指数。

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