20240712-大越期货-玉米期货早报_41页_2mb

玉米期货价格受到基本面和技术面因素的双重影响，呈现震荡偏空走势。

基本面分析显示：

供应方面：东北贸易商少量顺价出货，华北地区价格上涨后粮商出货意愿增强，但阴雨天气限制了产区的销售量。

库存方面：加工企业和北方港口玉米库存大幅下降，而广东港口库存仍维持高位。

需求方面：饲料销量小幅下滑，抑制了企业采购，但玉米淀粉等深加工需求持续恢复，一是从库存和开机率看，玉米淀粉需求重心上移，企业采购积极性提高，但部分利润利润仍受食用豆价格压力影响。二是生猪饲料作为玉米重要替代品，若玉米与小麦价差进入震荡区间，养殖企业将采用小麦，压制玉米需求。

替代方面：进口玉米及稻谷拍卖的去库进度影响市场预期，南港库存仍高。当前对玉米蛾视二作替代构成压力。

基差情况：现货报价2380元/吨，09合约基差-33元/吨，现货略贴水期货，偏向空方视角。

技术面：主力合约跌穿MA20均线，主力空头控盘倾向明显，预计玉米价格短期内将维持震荡运行，C2409合约操作建议偏空。

综合判断：市场供需博弈加剧，短期震荡趋势或将延续，中长期关注库存去化进度、进口替代变化及国内供需格局调整。

重要补充：

市场预期发生重要转变，当前价格调整较7月初预期延迟，主要因气温偏低导致玉米生长延迟，对后续供给有所压制，关键点在于温度影响下的玉米收成质量将是后期价格的潜在驱动因素。对于市场而言，这意味着基本面预期已与前期预判有所偏离，增加了价格波动因素。