食品饮料行业：恒顺提价提振业绩，保健品整治行动开展-20190108-东北证券-13页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年1月8日，主要分析了食品饮料行业近期动态及重点公司表现。报告指出，受“权健事件”影响，保健品行业加速规范，中小企业将加速淘汰，利好行业龙头企业。同时，恒顺醋业提价预计对2019年业绩产生积极影响。此外，白酒、调味品、乳制品、肉制品等行业均出现不同程度的市场波动，部分公司通过提价、渠道优化等手段提升业绩。

主要观点

• 保健品行业：受“权健事件”影响，全国范围内开展保健品整治行动，短期加速行业规范，长期利好强品牌、强渠道、强产品、强服务的企业。
• 恒顺醋业：提价策略预计提升公司毛利率，且提价幅度为近年来最大，公司品牌力与库存控制力增强，提价对销量影响较小。
• 白酒行业：茅台、五粮液等品牌价格稳定，但部分酒类价格有所下调。茅台2018年业绩表现优异，2019年目标增长14%。
• 乳制品行业：乳价温和上涨，乳企竞争格局改善，伊利股份作为龙头受益于消费升级和产品升级。
• 肉制品行业：生猪、仔猪价格同比下降，猪肉价格略有回升，双汇发展凭借强大的冷链能力及渠道优势，有望提升利润。
• 调味品行业：行业整体呈现量价共振，提价容易，需求价格弹性弱，未来增长空间大。
• 宠物行业：市场规模增长迅速，内资品牌通过差异化产品和互联网营销，有望在市场中占据优势。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：食品饮料板块本周下跌0.75%，低于上证综指。

• 子行业表现：

  • 白酒下跌0.27%
  • 啤酒下跌2.37%
  • 其它酒类上涨2.34%
  • 软饮料下跌0.24%
  • 葡萄酒上涨0.76%
  • 黄酒上涨0.79%
  • 肉制品上涨1.28%
  • 调味发酵品下跌4.37%
  • 乳品下跌1.27%
  • 食品综合下跌0.19%

• 涨幅前五名：

  • *ST椰岛 +6.13%
  • 黑芝麻 +6.09%
  • 惠泉啤酒 +4.61%
  • 麦趣尔 +4.04%
  • 惠发股份 +4.00%

• 跌幅前五名：

  • *ST皇台 -12.40%
  • 香飘飘 -8.71%
  • 水井坊 -6.88%
  • 中炬高新 -5.30%
  • 海天味业 -4.83%

数据跟踪

白酒价格

• 飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别稳定在1499元、1018元、559元、399元、519元。
• 价格相比上周变动不大，部分品牌略有下调。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.59元/千克，同比增长2.30%。
• 国际原奶价格低位，预计2019年国内奶价温和上涨。

猪价

• 生猪价格为13.01元/千克，同比下降13.32%，环比下降0.31%。
• 仔猪价格为23.06元/千克，同比下降23.89%，环比上涨2.58%。
• 猪肉价格为20.88元/千克，同比下降5.52%，环比上涨0.19%。

重要研报

• 恒顺醋业：提价5种产品，提价幅度10%-15%，预计提升毛利率1个百分点，公司提价能力逐步增强。
• 双汇发展：国内最大生猪屠宰企业，拥有完善的冷链系统，受益于产区低猪价，可向销区高价市场销售，提升利润。
• 伊利股份：受益于消费升级，产品结构优化，预计2019年净利率有望逆势增长。
• 安琪酵母：预计2019年采购成本下降，公司盈利上调。
• 山西汾酒：国企改革激发活力，省内省外双线增长，广告费用增加，推动品牌发展。
• 调味品行业：酱油行业年均量增5%，提价易行，需求价格弹性弱，未来存在价升爆发点。

公司公告

• 贵州茅台：2018年营收750亿元，净利润340亿元，2019年计划增长14%。
• *ST因美：拟将达润工厂51%资产转让给恒天然SPV，转让对价约5.95亿元。
• 三全食品：拟回购不少于5000万元公司股份。
• 古越龙山：黄酒集团10%股权无偿划转给浙江省财务开发公司。

总结

本报告全面分析了食品饮料行业在2019年初的市场表现、行业动态及重点公司财务数据。整体来看，行业受政策及市场因素影响较大，保健品行业加速规范，调味品行业提价能力增强，乳制品及肉制品行业受益于成本控制及渠道优化。恒顺醋业、双汇发展、伊利股份等龙头企业在市场中表现突出，具有较强的增长潜力和竞争优势。