20180420-渤海证券-节能环保行业周报_两部门联合开展黑臭水体整治专项行动_14页_701kb

节能环保行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的节能环保行业周报，重点分析了近期行业政策动态、市场表现、公司信息及投资策略。报告指出，尽管整体市场表现承压，但环保板块仍略强于大盘，黑臭水体整治专项行动的启动为行业带来利好，建议关注业绩增长明确、项目储备充足的优质个股。

主要观点

• 政策支持强劲：国务院和生态环境部出台多项政策，明确污染防治攻坚战任务，推动环保行业需求释放。
• 黑臭水体整治专项行动启动：生态环境部联合住建部将于5月初启动专项行动，覆盖36个重点城市及部分地级市，旨在从根本上解决黑臭水体污染问题。
• 行业景气度维持高位：随着政策推进和项目落地，环保行业有望保持高景气度，尤其是水环境治理领域。
• 投资建议：建议以业绩为主线，精选细分领域景气度高、项目储备充沛、业绩增长有保障的个股，推荐国祯环保、博世科、先河环保和碧水源。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：近5个交易日下跌2.23%
• 环保板块表现：环保工程及服务指数下跌1.72%，水务指数下跌0.83%，环保设备指数下跌0.92%，整体略强于大盘。
• 子行业表现：渤海节能环保子行业中，仅固废处理上涨0.33%，其余均下跌，工业节能跌幅最大（2.33%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：钱江水利（+8.75%）、怡球资源（+5.80%）、科融环境（+5.76%）、渤海股份（+5.57%）、创业环保（+3.72%）
  • 跌幅前五名：三聚环保（-10.53%）、雪浪环境（-4.33%）、双良节能（-4.10%）、国中水务（-3.94%）、环能科技（-3.94%）
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为27.08倍，较上周下降1.56%，相对沪深300的估值溢价率上升至107.83%。

行业动态

1. 国务院明确污染防治重点分工：污染防治是三大攻坚战之一，涉及15个部门，生态环境部负责10项重点工作。
2. 生态环境部部署氮磷污染防治：将肥料制造、污水集中处理、规模化畜禽养殖等18个行业列为氮磷污染防治重点，要求企业达标排放并安装在线监控设备。
3. 黑臭水体整治专项行动启动：涉及36个重点城市及部分地级市，采取“五步法”督查机制，确保治理成效。
4. 山西省开展“机动式”、“点穴式”环保督察：年内实现11个市全覆盖，推动铁腕治污常态化，强化环境执法。

公司信息

• 大禹节水：联合体预中标2.8亿元高效节水灌溉改造项目，合作期30年。
• 中原环保：联合体中标8.5亿元上蔡县杜一沟综合治理PPP项目，合作期20年。
• 京蓝科技等公司业绩情况：
  • 京蓝科技：2017年净利润同比增长2319.25%，但预计2018年Q1净亏损5000万-9000万。
  • 伟明环保：2017年净利润同比增长54.27%
  • 维尔利：2018年Q1净利润同比增长42.43%
  • 华控赛格：2017年净利润同比增长226.84%，但2018年Q1亏损，预计上半年净亏损2200万-2800万。
  • 铁汉生态：2017年净利润同比增长45.02%
  • 中国天楹：2017年净利润同比增长4.98%
  • 中原环保：2018年Q1净利润同比减少7.74%
  • 洪城水业：2017年净利润同比增长17.9%
  • 天壕环境：2017年净利润同比增长54.48%
  • 国祯环保：2017年净利润同比增长49.57%
  • 菲达环保：2017年净利润同比减少475.27%
  • 三聚环保：2017年净利润同比增长57.02%

投资策略

• 政策利好推动行业需求：环保政策持续加码，利好环保板块需求释放，促进行业项目加速落地。
• 推荐个股：国祯环保、博世科、先河环保、碧水源被推荐为“增持”标的。
• 建议关注业绩驱动型投资：目前接近年报和一季报披露尾声，建议以业绩为主线，选择景气度高、项目储备充足、业绩增长有保障的优质个股。
• 行业评级：维持“看好”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。

风险提示

1. 政策落实不及预期：政策执行力度可能影响行业实际发展。
2. 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑，影响企业盈利水平。

附录：投资评级说明