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证券行业周报总结（2014年8月25日-8月29日）

核心内容概述

本报告总结了2014年8月25日至8月29日期间证券行业的动态、公司业绩表现及市场行情。整体来看，行业在政策利好与业务创新的推动下展现出较强的复苏迹象，部分公司业绩显著增长，同时市场也面临一定的风险因素。

一、行业动态

1. 资产证券化新版监管框架初现

• 监管层下发了《资产管理机构资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》，将基金子公司等纳入监管范围。
• 备案制替代审批制，有助于提升资产证券化业务效率。
• 新三板与证券交易所等均可作为资产支持证券的挂牌、转让场所。
• 东方证券预计资产证券化业务市场空间超过5万亿元。

2. 沪港通市场演习启动

• 沪港通市场演习于8月29日启动，为期两天，涉及上交所、中国结算、港交所及沪港两地券商。
• 9月13日还将进行一次危机应变演习，测试系统在故障情况下的切换能力。

3. 证监会发布并购重组管理办法征求意见稿

• 修订《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，加强投资者保护。
• 借壳上市规则仍需完善，证监会正根据意见进行调整。

4. 新三板做市商制度运行良好

• 做市商制度推出后，市场运行平稳，日均成交金额占总资金的22%。
• 做市股票估值合理，换手率较低，多数形成连续价格变动。
• 截至8月28日，已有1088家机构参与新三板交易，覆盖所有行业。

5. 证监会就期货公司监督管理意见办法公开征求意见

• 降低准入门槛，优化股东范围，支持期货公司多元化发展。
• 推动双向开放，引进境外股东，为境外客户参与境内交易预留空间。
• 加强事中事后监管，提升行业竞争力。

二、公司动态

1. 半年报发布情况

• 本周共有七家公司发布半年报，营业收入和净利润均出现不同程度增长。
• 西南证券收入增长最高，同比增长94.73%。
• 太平洋净利润增长最高，同比增长601.99%。

2. 各公司半年报亮点

• 国海证券：营业收入增长9.17%，净利润增长34.88%。
• 海通证券：营业收入67.14亿元，净利润28.78亿元，创新业务收入占比28.9%。
• 中信证券：营业收入105.35亿元，同比增长74.38%；资产管理业务收入同比增长549.90%。
• 方正证券：营业收入19.22亿元，净利润7.69亿元，持续调整业务方向以实现创新驱动。
• 宏源证券：营业收入下降11.59%，净利润下降12.15%，但仍加强成本管理和盈利能力。
• 长江证券：获准设立资产管理子公司，注册资本2亿元，持股比例100%。

三、行情回顾

1. 行业指数表现

• 本周证券行业指数上涨-1.51%，沪深300指数上涨-1.14%，超额收益率为-0.37%。
• 8月份证券行业指数上涨-1.11%，沪深300指数上涨-0.51%，超额收益率为-0.61%。

2. 个股表现

• 国金证券涨幅最大，达3.25%，跑赢沪深300。
• 国元证券上涨0%，亦跑赢沪深300。
• 长江证券跌幅最大，达4.34%。
• 西部证券下跌3.88%。
• 4支个股跑赢沪深300。

3. 估值情况

• PE（TTM）密集区间回落至20-40，太平洋和光大证券PE值超过80。
• PB集中在1-3区间，中信证券和国元证券PB值最低。

四、投资建议

• 未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将为券商带来发展机遇。
• 在市场环境整体向好的背景下，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

五、风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。
• 投资评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

六、分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 证书编号：S1490514030002
• 联系人：宋蕊
• 联系方式：Tel: 010-58565126 | Email: songrui@hrsec.com.cn

七、图表目录