20260505-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_582kb

固收点评 20260505 总结

核心内容

本报告为2026年4月27日至4月30日的二级资本债市场周度数据跟踪分析，涵盖了发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离度等关键信息。

主要观点

• 一级市场发行情况：本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。
• 二级市场成交情况：
  • 本周二级资本债周成交量合计约1835亿元，较上周减少892亿元。
  • 成交量前三的券分别为：26交行二级资本债01BC（269.81亿元）、26工行二级资本债01BC（171.93亿元）、26中行二级资本债01BC（126.35亿元）。
  • 地域分布方面，成交量前三为广东省（约1261亿元）、贵州省（约370亿元）、黑龙江省（约66亿元）。
• 到期收益率变动：
  • 5Y二级资本债中，AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌2.41BP、0.91BP、0.09BP。
  • 7Y二级资本债中，AAA-、AA+、AA级到期收益率分别上涨0.92BP、0.93BP、0.93BP。
  • 10Y二级资本债中，AAA-、AA+、AA级到期收益率分别上涨1.53BP、1.54BP、1.54BP。

关键信息

估值偏离度分析

• 折价成交：本周折价成交比例大于溢价成交，折价幅度较大。
  • 折价率前三的个券为：
    1. 25稠州商行二级资本债01（-0.7507%）
    2. 25江苏长江商行二级资本债01（-0.7034%）
    3. 25秦皇岛银行二级资本债01（-0.5406%）
  • 折价个券中债隐含评级以AA-、AA+、AAA-为主，地域分布以浙江省、江苏省、北京市居多。
• 溢价成交：
  • 溢价率前三的个券为：
    1. 24广发银行二级资本债01B（0.2598%）
    2. 23泰隆商行二级资本债02（0.1777%）
    3. 24天津银行二级资本债01（0.1450%）
  • 溢价个券中债隐含评级以AA+、AA、AA-为主，地域分布以广东省、北京市、天津市居多。

个券成交数据

• 周成交量前30个券：
  • 包括26交行二级资本债01BC、26工行二级资本债01BC、26中行二级资本债01BC等。
  • 成交量分布较为集中于北京市、广东省、上海市等地区。
  • 多数个券的估值偏离度较小，集中在-0.28%以内。

风险提示

• 信息延迟：Choice、Wind等数据源可能存在信息更新延迟。
• 数据披露不全：部分数据可能未完全披露，影响分析的准确性。

数据来源

• 所有数据均来源于Choice，由东吴证券研究所提供。

投资评级标准

• 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，与基准指数（如沪深300、恒生、标普500等）进行比较。
• 公司投资评级分为：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级分为：增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应结合自身情况做出决策。
• 报告版权归东吴证券所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布。

东吴证券研究所
地址：苏州工业园区星阳街5号
邮政编码：215021
传真：（0512）62938527
公司网址： http://www.dwzq.com.cn