20230411-中泰期货-宏观经济高频数据跟踪_地产销售季节性回落生产消费指向经济复苏偏弱_博弈稳增长政策加码_25页_1mb

宏观经济高频数据跟踪总结

核心内容概述

2023年4月11日，宏观金融团队对当前宏观经济高频数据进行了分析，指出经济复苏偏弱，生产与消费数据表现分化，地产与基建活动受假期影响明显回落，但前期积极信号仍存。同时，通胀压力显现，海外原油价格上涨，国内存在通缩风险。金融资产方面，美元有走弱迹象，中美利差出现修复趋势，但降息可能性较低。整体来看，政策加码和地产发力是当前稳增长的关键。

主要观点

1. 基础消费与要素流动

• 汽车销售：3月下旬有所改善，但整体仍处于偏低水平，显示消费动能不足。
• 观影与通勤：清明假期影响下，观影环比回升，但城市内通勤明显回落。
• 地产活动：二手房市场量价尚可，百城拿地溢价率环比回升，但受假期影响，拿地与销售均出现季节性回落。
• 运价变化：干散运费回落，集装箱运价整体偏弱，但中国—欧洲航线运价回升，美西航线继续走低。

2. 工业生产与大宗商品库存

• 生产开工：地产基建链条环比分化，焦煤、磨机、沥青开工回升，螺纹、水泥回落。地产下游分化明显，汽车钢胎、PVC开工回升，玻璃、纯碱回落。聚酯类开工分化，下游好于上游，塑料类PP开工偏弱，ABS较好。
• 库存趋势：地产链条延续季节性去库，螺纹、热卷去库放缓，铁矿、玻璃去库较快，纯碱库存环比上升。铜、铝去库速度放缓，美原油继续去库，苯乙烯去库斜率放缓。

3. 通胀情况

• 工业品价格：南华工业品指数小幅回升，水泥价格明显上涨，海外原油价格持续大幅上涨。
• 农产品价格：南华农产品指数回升，但生猪价格继续走弱，生鲜产品价格回落，绝对价格仍处高位。

4. 基差与跨期价差

• 金融方面：期现利差快速修复，跨期价差走升；股指季月合约基差回落，跨期价差回落。
• 地产上游商品：基差走强，5-9价差明显走强。
• 地产下游商品：基差走势平稳，铜、玻璃5-9价差偏强。
• 其他商品：原油及TA基差走弱，PP边际走强；玉米、豆粕、豆油基差走弱，5-9价差回落；白糖期货持续升水，5-9价差走平；棉花价差略有走弱；鸡蛋价差和5-9价差矛盾突出；生猪5-9价差继续走弱。

5. 流动性与金融资产

• 资金流动：跨季后资金季节性回笼，但资金利率回落，存单利率走升，国债收益率呈现牛陡趋势。
• 权益资产：风险溢价回落，中美利差有二次修复迹象，美元有走弱迹象，但需进一步观察。
• 利率预期：美国5月份加息概率超过70%，6月份暂停加息概率超过60%，下半年降息预期较强但定价不充分。

关键信息

重点数据

• 房地产销售：30城商品房成交面积季节性回落，但头部城市销售和拿地传导积极，需高度关注。
• 流动性：OMO利率维持宽松，但降息调控经济可能弊大于利，因此更倾向于政策加码。
• 通胀压力：国内通缩迹象明显，海外原油价格持续上涨，带动工业品价格回升。
• 美元走势：美元指数走弱，中美利差修复，市场预期下半年美元可能走弱。

风险提示

• 海外银行业风险：SVB事件影响持续，需警惕二次暴雷。
• 数据波动：部分数据受假期影响，需结合实际调整判断。

本周重点关注事项

• 国内金融信贷数据：反映市场资金流动和信贷政策效果。
• 美国通胀数据：影响美联储政策走向及美元走势判断。

数据来源与联系方式

• 数据来源：iFinD、中泰期货整理
• 公司信息：
  • 公司名称：中泰期货股份有限公司
  • 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.ztqh.com
  • 联系方式：
    • 李荣凯：13361063969
    • 张月：13472807758
    • 孔天赐：15317929928

声明

本报告仅限本公司客户使用，不构成交易建议。市场有风险，投资需谨慎。报告所载资料、观点及预测反映了分析师的判断，不保证其准确性和完整性。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得复制、传播、改编、销售、出版、广播或用于其他商业目的。如需引用、刊发、转载，须征得本公司同意，并注明出处为中泰期货。