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一德期货【动力煤】周报2021-2-22 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月22日前一周动力煤市场的主要动态，包括现货价格、期货走势、进口煤情况、北方港口供需、发电量及电厂供需、汽运与海运状况、持仓分析等方面，整体判断为市场基本面偏弱，价格承压，短期仍有下跌空间。

主要观点与关键信息

1. 重要资讯与观点策略

• 用电需求：春节期间，南方电网用电负荷和用电量均实现增长，其中第二产业用电量增长显著，贡献率高达98.41%。
• 节后复工情况：节后各环节生产复工尚未完全恢复，供应恢复快于需求，港口及终端库存继续垒库。
• 价格走势：节后煤价延续下跌趋势，主力05合约价格运行至600关口震荡，短期价格承压，仍有下跌空间。
• 基差与价差：期现价格齐跌，03-05、05-07价差均缩为负值，市场格局转为近弱远强。

2. 价格走势与价差分析

• 现货价格：
  • 坑口价格连续四周下跌，大同南郊、陕西榆林、内蒙鄂尔多斯价格分别为500元、443元、418元。
  • 港口价格指数（CCI5500和CCI5000）连续五周下跌，分别降至610元和540元。
• 期货价格：
  • 主力05合约价格为603.8元，回吐节前反弹幅度。
  • 03-05价差为-3.0元，05-07价差为-5.6元，价差持续收窄。

3. 进口煤情况

• 进口量：1、2月份进口煤数量均处于高位，预计对沿海终端库存有明显补充作用。
• 进口价格：春节期间国际海运费大幅上涨，节后进口煤价格有所上涨，与国内煤价走势出现背离。
• 市场影响：进口煤价格上涨可能抑制后续采购需求。

4. 北方港口供需

• 调入与调出：节后调入量维持高位，调出量持续低位，港口库存大幅垒库。
• 库存情况：环渤海四港合计库存2129.5万吨，较上周末增加近300万吨，库存处于同期高位。
• 调入调出量：
  • 本周四港合计日均调入188.86万吨，环比减少6.4万吨。
  • 本周四港合计日均调出140.29万吨，环比减少19.41万吨。

5. 发电量及电厂供需

• 发电量：节后发电量逐步恢复，但整体仍偏弱，进口煤补充使沿海终端库存进一步增加。
• 库存情况：截至2月18日，沿海八省终端库存为2617.9万吨，可用天数升至23天，采购积极性降低。

6. 汽运状况

• 运价变化：节后汽运需求偏弱，坑口煤价继续下调，部分公路运价回落。
• 运价指数：长途运价环比下降0.02元/吨公里，短途运价维持稳定。

7. 海运状况

• 船舶数量：环渤海四港锚地船舶总数为68艘，环比减少16艘；预到船舶数为33艘，环比减少13艘。
• 海运费：节后海运费触底反弹，CBCFI指数上涨108个点，各航线运价上涨3-8元。
• BDI指数：春节期间国际市场需求升温，BDI指数大涨365个点。

8. 持仓分析

• 主力合约持仓：2月19日ZC2105合约总持仓26.2万手，较2月5日小幅增仓。
• 持仓集中度：多头持仓集中度继续降低，空头持仓集中度增强，净持仓维持空头。
• 市场情绪：空头主动增仓，市场情绪偏空，价格承压。

结论

整体来看，动力煤市场在春节后呈现供应恢复快于需求的格局，港口和终端库存持续垒库，煤价承压下行。进口煤价格上涨与国内煤价走势背离，可能对市场产生一定影响。期货市场中，05合约价格震荡调整，价差持续收窄，市场情绪偏空。建议关注后续需求恢复情况及政策动向，以判断价格走势。