20250217-国投期货-生猪周报_现货价格仍未见底_盘面近远月价格分化_9页_1mb

生猪市场周报总结

核心内容概览

本周生猪现货价格小幅反弹，但整体仍处于震荡下行趋势。市场供应端逐步恢复，二次育肥入场对价格形成阶段性支撑，但高产能和低成本背景下，价格仍未见底。期货盘面表现相对平淡，近月合约受压制，远月合约则因利空因素消化后出现估值修复。

主要观点

1. 现货价格与市场动态

• 生猪出栏均价从14.5元/公斤反弹至14.83元/公斤，但涨幅有限。
• 二次育肥在生猪价格接近14元/公斤时开始入场，对价格形成阶段性托底作用。
• 肥标价差扩大，150公斤与标猪价差达1.43元/公斤，175公斤与标猪价差达2.19元/公斤，显示大猪溢价能力增强。
• 仔猪销售毛利为252元/头，较节前增长，但自繁自养利润仅为22元/头，外购仔猪利润为-4元/头，整体养殖利润仍处低位。

2. 供应与产能

• 能繁母猪存栏量连续12个月环比增加，1月样本存栏量环比上升0.63%，累计增幅达10.3%。
• 新生仔猪数量在去年四季度连续下降后，1月环比增长1.3%，显示产能恢复态势。
• 2月规模企业计划出栏量环比下降11.3%，但实际出栏受春节影响较大，波动明显。

3. 市场结构变化

• 出栏均重从124.18公斤上升至125.04公斤，小猪（90公斤以下）出栏占比略有下降，大猪（150公斤以上）出栏占比也有所下降。
• 栏舍利用率普遍上升2~9个百分点，显示养殖户补栏意愿增强。

4. 冻品与鲜销

• 冻品库存率小幅上升至14.57%，鲜销率下降至93.69%，显示市场对猪肉需求有所减弱。

5. 猪粮比价与成本

• 大中城市猪粮比价为7.68：1，略低于春节前水平，显示饲料成本对猪价仍有压制作用。
• 饲料成本方面，玉米与豆粕价格相对稳定，生猪饲料平均价保持在较低水平。

关键信息汇总

后市展望

• 现货价格：受高产能和低成本影响，价格仍未见底，预计仍将震荡下行。
• 期货盘面：近月合约受压制，远月合约因利空因素消化后出现底部反弹，但反弹高度受限。
• 操作建议：生猪市场操作评级为☆☆☆，表明当前市场趋势性不强，可操作性有限，建议以观望为主。

数据来源与图表说明

• 图表1：生猪主连最低可成交基差（数据来源：我的农产品，wind）
• 图表2：生猪出栏价-5年（数据来源：涌益咨询）
• 图表3：15kg仔猪出栏价-5年（数据来源：涌益咨询）
• 图表4：50kg二元母猪价格-分年度（数据来源：涌益咨询）
• 图表5：标肥价差-分年度（数据来源：涌益咨询，我的农产品）
• 图表6：前三级别白条价/生猪出栏价比价（数据来源：涌益咨询）
• 图表7：平舱价：玉米：锦州港-长期（数据来源：wind）
• 图表8：现货价：豆粕：张家港-长期（数据来源：wind）
• 图表9：平均价：生猪饲料-5年（数据来源：wind）
• 图表10：养殖利润：自繁自养生猪（数据来源：wind）
• 图表11：养殖利润：外购仔猪（数据来源：wind）
• 图表12：出售毛利：仔猪（数据来源：wind）
• 图表13：屠宰毛利润（数据来源：wind）
• 图表14：猪料比价（数据来源：wind）
• 图表15：全国大中城市：猪粮比价（数据来源：wind）
• 图表16：季度能繁母猪存栏量（数据来源：国家统计局）
• 图表17：能繁母猪存栏量（数据来源：wind）
• 图表18：能繁母猪存栏量-涌益咨询（数据来源：涌益咨询）
• 图表19：能繁殖母猪：综合养殖场：存栏数（月）（数据来源：涌益咨询）
• 图表20：生猪存栏季度数据-5年（数据来源：wind）
• 图表21：生猪存栏季度数据-分年度（数据来源：wind）
• 图表22：仔猪：出生数：中国（月）（数据来源：我的农产品）
• 图表23：生猪出栏：累计值-5年（数据来源：涌益咨询）
• 图表24：季度生猪出栏量（数据来源：涌益咨询）
• 图表25：出栏均重-分年度（数据来源：涌益咨询）
• 图表26：90公斤以下出栏占比-分年度（数据来源：涌益咨询）
• 图表27：150公斤以上出栏占比-分年度（数据来源：涌益咨询）
• 图表28：全国冻品库容率-5年（数据来源：涌益咨询）
• 图表29：日屠宰量-4年（数据来源：涌益咨询）
• 图表30：生猪定点屠宰企业屠宰量-5年（数据来源：涌益咨询，同花顺ifind）
• 图表33：猪肉：进口数量：累计值-5年（数据来源：同花顺ifind）

操作评级说明

• 生猪操作评级：☆☆☆，表明市场趋势性不强，当前不具备明显趋势性上涨或下跌机会，以观望为主。

联系信息

• 作者：杨蕊霞（农产品组长）
• 执业编号：F0285733 Z0011333
• 联系方式：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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