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生猪市场周度分析总结

核心内容

2022年9月25日发布的生猪周度报告指出，当前生猪现货价格保持坚挺，但期货盘面价格出现明显回落，市场走势出现分化。报告分析了影响生猪价格的利多与利空因素，并对四季度市场走势进行了展望。

主要观点

1. 现货价格坚挺原因

• 供应偏紧：官方能繁母猪存栏量自2021年7月开始下滑，2022年下半年理论出栏量趋势性下降，导致市场供应偏紧。
• 看涨情绪：养殖端普遍抱有看涨预期，压栏惜售情绪明显，二次育肥入场支撑现货价格。
• 季节性需求：中秋后消费快速回落，但随着天气转凉，猪肉消费将进入季节性旺季，支撑价格。
• 节日因素：国庆假期消费旺盛，可能对现货价格形成支撑。

2. 期货盘面下跌原因

• 市场预期转变：期货盘面从“强现实”阶段转向“弱预期”阶段，市场对现货价格持续上涨失去信心。
• 供应压力后移：市场担忧未来供应压力后移，可能对冬至前后价格形成压制。
• 消费与价格劈叉：中秋后消费与毛猪价格出现劈叉，饲料成本上升也对盘面形成压力。

3. 现货价格支撑分析

• 短期出栏量增长有限：未来市场出栏量虽可能增长，但短期内增幅不大。
• 出栏体重合理：当前生猪出栏体重仍处于合理范围，肥猪短缺支撑现货价格。
• 出栏窗口较宽：当前在圈的猪可以选择在9-12月出栏，对价格影响相对温和。
• 市场一致性看涨：市场普遍看好冬至价格，短期内无集中出栏压制价格的迹象。

4. 风险点

• 消费不及预期：若四季度消费不及预期，可能对价格形成压制。
• 市场情绪变化：短期市场情绪可能波动较大，影响价格走势。
• 官方调控倾向：官方对价格上涨态度转为负面，可能影响市场预期。

关键信息

现货价格数据

• 截至2022年9月25日，标准体重生猪平均价格为24.24元/公斤，环比继续上涨。
• 养殖利润仍处于合理偏高水平，自繁自养模式养殖利润为860元/头。

期货价格数据

• 截至9月23日，LH2301合约收于22305元/吨，周内跌幅超过1000点。
• 期货盘面深度回调，反映市场预期转变。

能繁母猪数据

• 2022年7月全国能繁母猪存栏量为4298.1万头，环比增长0.5%，处于正常区间。
• 7月能繁母猪存栏量增幅缩窄，表明产业对明年市场较为谨慎。

仔猪与饲料成本

• 仔猪价格近期快速回落，北方局部地区出现低价甩卖和烤乳猪现象。
• 豆粕价格上涨明显，饲料成本上升，未来饲料价格不确定性较强。

出栏均重走势

• 生猪出栏均重继续上涨，但仍在合理区间，预计8月后将继续上涨。
• 出栏均重是观察下半年供应压力后移的重要指标。

市场展望

• 冬至前后市场供给端矛盾将突出，价格波动率可能增加。
• 在现货坚挺背景下，盘面大跌后短期继续下探的概率不高，关注反弹机会。
• 市场对冬至前后价格的分歧增加，不确定性较强。

图表说明

• 图1：生猪价格走势（元/kg）
• 图2：全国能繁母猪环比变化（涌益样本点）
• 图3：15公斤仔猪出栏价走势（元/头）
• 图4：50公斤二元母猪价格走势（元/头）
• 图5：商品猪出栏均重走势（季节图）
• 图6：农业部16省平均宰后均重
• 图7：生猪定点屠宰企业屠宰量

风险提示

• 本报告仅供中泰期货客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于分析师判断，信息可能不准确或不完整。
• 本报告版权归属中泰期货，未经许可不得复制、传播、改编等。

联系信息

• 姓名：侯广铭
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结论

当前生猪市场呈现现货坚挺、期货回调的格局，市场预期转向“弱预期”阶段。短期现货价格不具备大幅下跌条件，但盘面受预期影响可能持续波动。冬至前后供需矛盾可能加剧，价格波动率上升，建议关注市场变化及官方调控动向。