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原油沥青周度报告总结（2024-06-14）

原油部分

报告摘要

• 美国非农数据超预期：5月非农就业增长272万人，远超预期的185万人，失业率为4%。平均时薪同比涨4.1%，点阵图显示美联储预计年内仅降息一次。
• OPEC月报：维持2024/2025年全球原油需求增速预期不变；下调2024年第一季度需求预估值，上调下半年增长率。
• EIA数据：商业原油库存增加，炼厂开工率高位，汽油库存累库，需求疲软抑制油价。

多空焦点

• 多头：OPEC+延续减产、美国就业超预期、服务业增长支撑需求。
• 空头：美联储降息预期排空、原油库存增加、成品油需求弱化。

数据分析

• 供给端：OPEC5月产量几乎持平，沙特产量下降；IEA下调需求预期，与OPEC、EIA存在分歧。
• 需求端：美国汽油需求偏弱，中国柴油需求不及同期，国内沥青炼厂利润亏损。
• 库存：EIA显示商业原油及成品油双累库，短期原油价格呈现区间震荡。

后市研判

短期原油市场受基本面驱动，地缘与宏观影响减弱。汽油需求改善和原油库存变化是关键变量，中期需关注全球服务业复苏对需求的拉动。

沥青部分

报告摘要

• 价格与库存：截至6月13日，国内沥青均价环比下调；产能利用率下降，但厂库与社会库存变化不一。
• 供需矛盾：炼厂复产与需求疲软博弈，山东地区需求下滑明显，现货弱稳。

多空焦点

• 多头：产能利用率下降、原料成本支撑。
• 空头：需求不及预期、库存压力、加工利润亏损。

数据分析

• 产能与出货：沥青产能利用率环比下降，但不同地区分化；华北需求较好，山东出货下降。
• 库存与利润：厂库小幅累库，社会库去库；沥青生产利润仍处亏损区间，炼厂复产逐步推进但需求弹性有限。

后市研判

短期内沥青价格震荡为主，受原油走势与需求回暖预期影响。需求未实质改善前，价格难以大幅反弹，重点关注旺季需求能否兑现。

**分析师：** 汪楠  
**从业资格号：** F3069002  
**投资咨询号：** Z0017123