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原油和沥青月度报告总结 (2024-02-02)

原油部分

供给动态

• 美国原油产量上调至1300万桶/日，创历史新高，供给增长主要来自非欧佩克国家。
• OPEC+减产计划实施，2024年第一季度预期库存减少80万桶/日，但出口数据未显著下降，俄罗斯减产不及预期。
• 安哥拉退出OPEC并计划增产，尼日利亚和委内瑞拉制裁风险影响供给平衡。

需求动态

• 全球原油需求增速预期上调至124万桶/日（2024年），但低于2023年预期，中国需求放缓是主要原因。
• 美国需求疲软，EIA数据显示汽油需求增加，但馏分油需求减弱，整体需求进入淡季。

库存状况

• 经合组织原油库存高于五年均值，OPEC库存下降，市场担忧供应过剩可能从第二季度开始显现。
• EIA周报指出美国战略石油储备补充，释放流动性，对油价形成支撑信号。

地缘风险

• 红海冲突和俄罗斯能源基础设施袭击造成供应担忧。
• 委内瑞拉石油制裁风险可能导致产量下降。
• 中东地缘事件和宏观因素（如美联储利率偏鹰）增加市场不确定性，总体风险偏好回落。

市场展望

• 短期油价震荡为主，下行驱动力来自供需过剩和需求放缓，支撑来自地缘风险。
• 中长期需求增长放缓，非欧佩克供给增加可能压缩OPEC市场份额。

沥青部分

供给情况

• 1月沥青产量环比下降28个百分点，产能利用率低，2月预计排产进一步减少，炼厂多因利润亏损转产或检修。
• 主要炼厂理论利润亏损明显，市场供应维持低位。

需求动态

• 1月沥青出货量环比下跌142%，需求受寒潮、物流和春节假期影响，终端施工积极性弱。
• 全球沥青需求进入淡季，季节性疲软将延续，资金和经济因素抑制新开项目。

库存状况

• 1月末国内沥青厂库和贸易商库存小幅回升，南方地区累库明显，反映供应增加和需求不振。

后市研判

• 短期内沥青跟随原油震荡，供需双方均弱驱动不足，预计2月维持传统淡季格局。
• 长期关注原油成本和地缘事件，但目前基本面偏利空。