20240614-中航期货-焦煤焦炭周度报告_16页_1mb

全球宏观经济方面，美国5月CPI同比增速放缓至一定程度，但美联储维持高利率政策，并释放鹰派信号，暗示今年仅中位数一次降息预期。国内方面，焦煤焦炭市场呈现稳中向上的态势，但短期内仍需谨慎观望。

基本面来看，焦煤供应整体稳定略有增长，矿山企业产量有所提高并开始累库，而洗煤厂、港口库存呈现下降趋势，反映出下游环节的去库压力得到一定程度缓解。独立焦化企业继续减少成品焦炭库存，原料炼焦煤的去库幅度有所扩大。钢厂方面，炼焦煤库存有所增加，焦炭库存则继续下降，原料炼焦煤平均利润下滑明显，钢厂对炼焦煤保持小幅补库。

从需求端看，成材需求出现分化，建筑业钢材需求因高温多雨影响出现回落，表观消费量下降，成品材库存上升；而制造业钢材需求表现较好，热轧、冷轧产量回升明显。铁水产量整体上行，带动焦炭消费量增长，原料端价格继续承压。

未来一周市场预期存在一定博弈，虽然降息预期给市场带来上行动能，但需密切关注实际落地情况及其对下游去库的实际影响，这将是判断价格走强的重要依据。焦谱价格暂未出现明显矛盾，预计短期内铸件将维持震荡格局，并跟进黑色系趋势变动。

综合来看，短期金属价格在政策预期和现实需求双重因素影响下，存在向上驱动的可能，但利剑进一步上涨仍受制于供需平衡结构的改善程度和宏观预期的变化。