20181016-华泰证券-新能源乘用车9月销量点评_9月销量高增长_全年增速或超预期_2页_435kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告发布于2018年10月16日，主要围绕新能源乘用车市场的发展趋势、销量表现以及行业竞争格局进行分析，并对相关股票提出投资建议。报告指出，新能源乘用车在9月销量实现超预期增长，成为推动整个乘用车市场增长的核心动力。

主要观点

新能源乘用车销量增长显著

• 9月销量：新能源狭义乘用车销售9.87万台，同比+70%，环比+17%，增速高于预期。
• 全年预期：1-9月累计批发销售60.6万台，同比+94%。预计全年销量有望达到100万辆，同比+73%。
• 细分类型：纯电动车销售7.28万台，同比+60%；插电混动销售2.58万台，同比+104%，显示插电混动车型增长势头强劲。

车型结构变化趋势

• A00级车型：销量同比下降15%，占比降至39%，主要因补贴退坡。
• A0级与A级车型：销量同比分别增长297%和252%，占比提升至16%和41%，显示市场向中高端车型转移。
• 插电混动车型：A级以上车型占比逐渐提升，A级占58%，B级占31%，C级占10%，体现新能源乘用车逐步向高端化发展。

行业竞争格局

• 比亚迪：占据前十大车型榜单四位，仍保持新能源乘用车领域的先发优势。
• 其他厂商：上汽荣威退出前十，吉利帝豪EV退居第十，北汽EU、EC重回榜单，显示行业竞争加剧，厂商表现分化明显。
• 市场格局：比亚迪、北汽、上汽在新能源乘用车销量中居前三，反映出头部企业在该领域的主导地位。

关键信息

投资建议

• 重点推荐股票：
  • 上汽集团（600104）：投资评级为“买入”，预计2018年EPS为3.36元，P/E为8.0倍。
  • 福耀玻璃（600660）：投资评级为“增持”，预计2018年EPS为1.59元，P/E为14.9倍。
  • 星宇股份（601799）：投资评级为“买入”，预计2018年EPS为2.25元，P/E为19.6倍。
  • 广汇汽车（600297）：投资评级为“买入”，预计2018年EPS为0.54元，P/E为10.1倍。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 新能源汽车政策变动
• 新能源汽车安全风险核查

行业与公司评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

华泰证券研究所

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资料来源

• 数据来源：乘联会、Wind
• 报告来源：华泰证券研究所
• 独家收集：www.baogaoba.xyz

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本报告仅供华泰证券客户使用，不构成任何投资建议。报告所载信息可能不准确或不完整，且观点、评估和预测可能随时间变化。投资者应自行判断并承担相应风险。