20181016-招商证券-汽车行业周报_汽车行业销量承压_新能源汽车9月销量超预期_23页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

2018年10月16日发布的汽车行业周报指出，尽管传统汽车行业销量承压，但新能源汽车销量表现超预期，显示出行业旺季来临的迹象。整体来看，行业进入成熟期，未来仍看好优势整车及深度布局智能电动的零部件标的。

主要观点

1. 行业销量承压：

   • 9月狭义乘用车批发端销量为203万辆，同比-12.0%，环比+15.0%。
   • 零售端销量为191万辆，同比-13.2%，环比+9.8%。
   • 分车型来看，轿车、SUV和MPV销量均出现同比下滑，但环比增长显著。
   • 三季度销量下滑主要受贸易战、去杠杆及信贷利率上升等综合因素影响，预计四季度销量仍承压。

2. 新能源汽车销量超预期：

   • 9月新能源乘用车销量达9.9万台，同比+70%，环比+17%，远超市场预期。
   • 纯电动车型销量为7.3万，同比+60%，环比+25%，是拉动销量增长的核心驱动力。
   • 插电混动车型销量为2.6万台，同比+104%，环比-1%。
   • 新能源汽车销量增长主要得益于多款新车型的推出，带动消费者自发需求增长。

3. 投资建议：

   • 维持行业“推荐”评级。
   • 推荐行业龙头比亚迪，同时建议关注华域汽车、上汽集团、福耀玻璃等具备较强抗风险能力和增长潜力的公司。

关键信息

行业数据

• 传统汽车销量：

  • 9月狭义乘用车批发端销量203万辆，同比-12.0%，环比+15.0%。
  • 轿车销量100万辆，同比-13.9%，环比+11.2%。
  • SUV销量88万辆，同比-10.0%，环比+19.4%。
  • MPV销量15万辆，同比-9.8%，环比+22.8%。
  • 行业整体进入成熟期，未来需关注具备智能电动布局的整车及零部件企业。

• 新能源汽车销量：

  • 9月新能源乘用车销量为10.7万辆，同比+74.3%，环比+18.5%。
  • 纯电动销量为8.0万辆，同比+66.0%，环比+36.6%。
  • 插电混动销量为2.7万辆，同比+122.0%，环比+0.4%。
  • 新能源商用车销量为1.5万辆，同比-15.0%，环比+29.9%。

市场表现

• 整体市场：

  • 本周上证指数下跌7.31%，深证指数下跌10.04%，中小板和创业板也均出现明显下跌。
  • 汽车板块在中信证券29个子行业中排名第25，跌幅为-11.11%。

• 新能源车产业链：

  • 所有子板块均下跌，乘用车和客车跌幅相对较小。
  • 上游钴和锂跌幅较大，分别达到-18.06%和-16.50%。

• 个股表现：

  • 重点覆盖个股普遍下跌，但福耀玻璃、广汽集团、潍柴动力和比亚迪跌幅较小。
  • 涨幅居前的个股包括南京聚隆（+16.97%）、今飞凯达（+16.72%）、亚普股份（+6.59%）等。
  • 跌幅居前的个股包括国机汽车（-34.32%）、渤海汽车（-25.85%）等。

行业要闻

1. 宝马将控股华晨宝马75%：

   • 宝马追加30亿欧元投资，并以36亿欧元收购华晨宝马25%股权，总股比提升至75%。
   • 未来计划在2022年国产X5 SUV。

2. FF发布声明：投资方恒大单方面违约：

   • FF回应恒大违约，认为是由于恒大未能履行承诺，导致合作协议解除。

3. 国务院推动汽车消费优化升级：

   • 提出五大意见，包括新能源购置税优惠政策、双积分政策、充电设施标准、二手车限迁取消等。

4. 长安汽车提升电动车产能：

   • 计划在南京设立新能源整车制造基地，年产能24万辆。

5. 吉利收购两家发动机公司：

   • 吉利以12.65亿元收购两家发动机公司，进一步强化其新能源布局。

6. 广汽进入美国市场延期：

   • 受中美贸易冲突影响，广汽进入美国市场计划可能推迟至2020年上半年。

7. 库存预警指数回升：

   • 9月经销商库存预警指数为58.91%，高于警戒线，市场回暖未达预期。

国际资讯

1. 阿斯顿·马丁登陆伦敦交易所：

   • 每股定价19英镑，IPO后市值达43.3亿英镑。

2. PSA重返美国市场：

   • 将发布重大战略决定，计划加强北美市场的移动出行服务。

3. 特斯拉最大外部股东投资蔚来：

   • 持股达11.4%，显示对新能源汽车行业的看好。

4. 欧盟同意2030年前减排35%：

   • 行业面临减排压力，但获得欧盟国家认可。

公司重大事项

• 业绩公告：

  • 比亚迪9月总销量47,913台，新能源汽车销量27,903台。
  • 多家公司如宇通客车、中通客车、华菱星马等销量和产量均出现下滑。

• 收购/重组：

  • 湖南天雁股改限售股上市流通，部分公司计划设立子公司或进行投资。

• 其他事项：

  • 国机汽车股票复牌。
  • 路畅科技拟出资设立新材料科技公司。

行业月度数据

• 传统汽车销量：

  • 9月汽车总销量239.4万辆，同比-11.6%，累计同比增长1.1%。
  • 乘用车销量206万辆，同比-11.8%，累计同比增长0.3%。
  • 商用车销量33.4万辆，同比-9.0%，累计同比增长5.2%。

• 新能源汽车销量：

  • 9月新能源汽车销量12.1万辆，同比+54.8%，累计同比增长81.1%。
  • 新能源乘用车销量10.7万辆，同比+74.3%，累计同比增长93.4%。
  • 新能源商用车销量1.5万辆，同比-15.0%，累计同比增长27.0%。

结论

尽管传统汽车行业销量承压，但新能源汽车销量超预期，显示出行业增长潜力。投资建议关注新能源汽车产业链，特别是具备智能电动布局的龙头公司。同时，需注意行业风险，如销量不及预期和政策风险。