20240511-国联证券-2024Q1石化板块基金持仓点评_一季度石化小幅加仓_石油开采涨幅领先_10页_369kb

石化板块基金持仓及投资分析报告（2024 Q1）

一、基金重仓比例提升显著

2024年一季度，中信中信一级行业分类下的石化板块公募基金重仓比例达134%，环比提升0.39%，位于2010年以来67%分位数水平。行业基金配置比例排名行业中第18位，加仓幅度排名第8。相比Q4明显减仓，Q1重仓比例与结构明显改善。

二、行业及子板块重仓情况

• 石油开采、油服工程和石油化工三个二级子行业重仓比例环比均有提升，幅度分别为+0.33%、+0.05%和+0.02%。
• 对标个股显示，中国海油重仓比例从1.55%升至2.40%，中国石油从1.82%升至2.23%，广汇能源则微涨0.05个百分点。

三、板块走势强劲

Q1中信石化指数累计上涨120.5%，远远超过同期的沪深300指数8.95%，行业表现居中信一级行业首位。无论是重仓比例再上台阶，还是在配置结构上的优化，石化行业中，石油开采方向在Q1表现更为突出。

四、北上资金小幅流出总体净流入

尽管Q1整体净流入约10亿元，但4月出现3亿元的净流出。大型国企(如中国石化学销售组合)与民营石油炼化企业(如恒力石化、桐昆股份)资金流入明显，而部分企业的资金流出可能导因相对复杂的企业情况。

五、投资展望

在油价偏强背景下，上游石油开采延续基本面回升，油服工程订单增加有望提振业绩。随着经济回暖，炼油、化工需求也有望改善，石油化工板块盈利修复值得期待。

风险提示

全球宏观经济下行、原油价格波动加剧、板块项目投产不及预期等因素可能对盈利预期构成扰动。

💎 请投资者理性把握结构性机会，关注产业节奏变化，同时注意风险控制。