20241108-天风证券-建筑装饰行业专题研究_特朗普再度当选对建筑建材行业有何影响__14页

特朗普再度当选美国总统，可能推动扩内需政策加速落地，利好国内基建和地产行业。报告分析显示，美国国内需求扩张将带动财政刺激，改善基建投资和房地产市场。特朗普的政策主张包括低税率、低利率和高关税，可能对出口造成压力，但内需导向将促进建筑、水泥等相关板块复苏。报告建议关注央企国企、国际工程公司及有北美产能布局的企业，并列举了具体股票推荐。

特朗普胜选后，扩内需政策预计加大，旨在实现5%经济增长目标，利好基建和地产反弹。政策预期强化，结合大规模化债，将缓解资金挤出，提升基建边际改善动力。地产端政府收储模式或开启行业反转机会。美国关税政策（如60%关税威胁）可能抑制外需，但国内内循环优势将主导。

特朗普经济政策倾向“低利率、低税率、高关税”，主张扩张财政、贸易保护，可能导致贸易摩擦升级。报告回顾2018-2019年中美贸易摩擦对建材家居板块的冲击，如玻璃、玻纤、PVC地板等出口受关税影响较大。尽管如此，国内企业通过海外布局（如北美产能）可部分规避风险，美国政策不确定性仍需警惕。

建筑建材行业受政策影响分化：内需相关品种如水泥（上峰水泥、海螺水泥）和消费建材（三棵树、兔宝宝）可能受益于需求回暖；出海趋势加强的企业，如国际工程公司（中国化学、中材国际），以及有北美产能布局的公司（中国巨石、爱丽家居），有望获得更多海外机会。政府加杠杆和地方债务化解或释放更多投资机会，但需关注政策执行偏差和地缘风险。风险包括特朗普政府政策不及预期、财政落地延迟等。

重点推荐标的包括：中国交建、四川路桥、安徽建工（建筑）、上峰水泥、海螺水泥（水泥）、三棵树、兔宝宝（消费建材）、中国化学、中材国际、中国电建（国际工程）。这些公司可能在扩内需和出海浪潮中获利。

总体而言，特朗普当选及政策导向将强化国内投资链，但需谨慎应对贸易风险和政策变化。