新零售引领行业发展新阶段_25页_2mb

零售行业策略专题报告总结

核心内容

本报告探讨了新零售在零售行业中的兴起原因、方法论以及2018年的投资展望，重点分析了线上与线下渠道融合的趋势及其对行业的影响。

主要观点

1. 新零售的深层原因

   • 零售行业回归本质，即通过线上线下渠道互补，实现消费者与商家的利益双赢。
   • 线上渠道虽具备价格优势和高效运营，但缺乏真实体验，导致退货率高。
   • 线下渠道具有体验感和高端消费优势，但成本高，面临业绩增长压力。
   • 消费结构转型、电商增速放缓、实体零售分化严重，促使双线融合加速。

2. 新零售的方法论

   • 数字化是新零售的核心驱动力，通过整合线上与线下资源实现转型升级。
   • “人货场”重构：围绕消费者进行供应链优化，商品数字化，场景智能化。
   • 线上线下融合：提升消费体验，优化库存管理，实现高效运营与盈利增长。
   • 新物种繁衍：零售业态界限模糊，生活美学重塑消费场景，如盒马鲜生、超级物种等。

3. 2018年投资展望

   • 零售行业将迎来新的发展契机，重点推荐永辉超市、苏宁云商、王府井、天虹股份、鄂武商A。
   • 行业评级为推荐、谨慎推荐、中性及回避，以未来6-12个月的市场表现为依据。

关键信息

• 线上与线下融合趋势：线上具备价格优势和高效运营，但体验感不足；线下具有体验优势和高端消费吸引力，但成本高。
• 电商智能化：涵盖营销、管理、服务三大方面，提升用户体验和企业效率。
• 新零售成效：双十一作为新零售的代表事件，线上线下的协同提升了销售表现和消费者满意度。
• 供应链优化：通过数据驱动，实现库存最优化和物流效率提升，如永辉超市的电子货架标签系统，7-Eleven的数字化库存管理。
• 零售新物种：如盒马鲜生和超级物种，通过线上线下融合，提高坪效和市场竞争力。
• 投资建议：重点推荐具备线上线下融合能力的龙头企业，如永辉超市、苏宁云商、王府井、天虹股份、鄂武商A。

风险提示

• 消费回暖不及预期
• 新业态培育进展缓慢
• 费用开支增大

分析师信息

• 李昂，商贸零售行业分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 加盟中国银河证券研究部，专注于零售行业分析，具备独立、客观的研究态度。

图表目录

• 图1：传统零售企业与电商的流通环节对比
• 图2：存货周转率：板块整体与京东对比
• 图3：应收账款周转天数：板块整体与电商龙头对比
• 图4：电商智能化的分解
• 图5：各年度“双十一”期间线上退货率
• 图6：美国线上和线下零售业退货率
• 图7：2017上半年全国零售电商十大热点被投诉问题
• 图8：不同购物渠道的选择场景
• 图9：不同购物渠道的选择心态
• 图10：中国珠宝行业线上销售占比
• 图11：中国富裕群体购物渠道
• 图12：北京、上海优质零售物业首层租金对比
• 图13：就业人员平均工资：批发和零售业
• 图14：2012.01-2017.10全国社零总额当月值及同比
• 图15：社零消费品零售总额在GDP占比
• 图16：国内消费结构及预测
• 图17：网络销售市场规模绝对值及同比增速
• 图18：阿里与京东活跃用户数及增速对比
• 图19：京东获客成本对比
• 图20：京东仓储物流费用与所占线上收入比例
• 图21：扣除三大龙头前后百货行业总营收同比增速对比
• 图22：扣除三大龙头前后百货行业净利同比增速对比
• 图23：扣除永辉超市前后超市行业营收状况
• 图24：扣除永辉超市前后超市行业净利同比增速对比
• 图25：剔除苏宁云商前后连锁行业营收状况
• 图26：剔除苏宁云商前后连锁行业净利同比增速对比
• 图27：新零售成效
• 图28：永辉超市走势图
• 图29：永辉毛利率与行业整体对比
• 图30：新零售供应链
• 图31：历年双十一天猫客单价
• 图32：历年支付宝单笔交易额
• 图33：历年双十一支付宝交易额
• 图34：2017年双十一各电商市场份额
• 图35：我国快递业务收入不断增加
• 图36：我国快递业务规模不断发展壮大
• 图37：永辉超市四大板块运作
• 图38：永辉超市历年上半年营业总收入
• 图39：永辉超市库存不断优化
• 图40：中国7-Eleven信息系统构成
• 图41：7-Eleven物流系统分类和配送频率
• 图42：消费场景的变迁
• 图43：中国移动支付规模不断扩大
• 图44：AR/VR技术助推新零售
• 图46：京东之家智慧运营
• 图47：超市发展阶段3部曲
• 图48：2016年各品类电商渗透率
• 图49：盒马鲜生生态体系
• 图50：永辉超市与腾讯合作

表格目录

• 表1：2016年消费领域行业投诉排行榜TOP5及2017年上半年电子商务领域各子分类投诉占比
• 表2：实体门店倒闭状况统计
• 表3：电商入股线下零售企业案例
• 表4：天猫双十一不同品类销售额排名
• 表5：双十一线上线下协同发力
• 表6：2017年双十一线下零售企业表现
• 表7：物流黑科技
• 表8：物流黑科技加码双十一，各平台物流效率显著提升
• 表9：天虹数字化服务流程
• 表10：天虹体验式升级全布局
• 表11：零售新物种
• 表12：盒马鲜生VS超级物种