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社会服务行业·周观点总结

核心内容

本周社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为 -0.76%，在申万一级行业中排名第3。整体市场表现疲软，但部分子行业表现亮眼，尤其是酒店餐饮板块涨幅显著，达到 +7.42%，显示出消费复苏的积极信号。

主要观点

1. 政策导向：中共中央政治局会议强调，2023年将坚持“稳字当头、稳中求进”，并重提扩大内需，表明在外部需求回落的背景下，内需将成为推动经济恢复的重要力量。
2. 消费复苏趋势：随着疫情防控政策的优化，国内居民对线下消费（如餐饮、旅游）的信心逐步恢复，消费复苏将成为2023年的明确方向。
3. 行业底层逻辑：后疫情时代，社会服务行业将经历“困境反转+行业去杠杆+供给出清”的过程，同时受益于新技术的赋能，推动数字产业化和产业数字化。
4. 投资建议：建议关注具备长期成长逻辑、低估值的优质龙头，重点推荐细分赛道如酒店、旅游、免税、预制菜、电商、美妆、元宇宙等。

关键信息

市场行情回顾

• 行业指数：社会服务板块周涨跌幅为 -0.76%，在申万一级行业中排名第3。

• 基准指数：沪深300（-3.85%）、上证指数（-3.94%）、深证成指（-3.19%）、创业板指（-3.69%）。

• 子行业表现：

  • 酒店餐饮：+7.42%
  • 教育：+3.99%
  • 旅游及景区：-2.43%
  • 体育：-5.83%
  • 专业服务：-6.20%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：全聚德（+55.99%）、全通教育（+40.14%）、豆神教育（+18.58%）、*ST易尚（+10.79%）、勤上股份（+5.70%）
  • 跌幅后五：天纺标（-10.24%）、零点有数（-9.55%）、西域旅游（-9.12%）、美吉姆（-8.94%）、米奥会展（-8.88%）

行业新闻动态

1. 春运出行高峰预期：去哪儿数据显示，春运火车票搜索量大幅增长，预计明年1月中旬迎来首个出行高峰。
2. 香港与内地通关：香港特首李家超表示，中央已同意逐步有序实现全面“通关”，相关安排有望在明年1月中前落实。
3. 北京餐饮回暖：多家餐馆出现排队等位现象，业内预计元旦假期客流将恢复至往年同期的7至8成。
4. 元宇宙融资增长：元宇宙开放平台“大有”完成数千万元融资，2022年我国元宇宙领域融资规模已超120亿元。
5. 海南免税回暖：海南离岛免税日均销售额重回亿元，旅游旺季推动消费回暖。

风险提示

• 全球疫情控制情况
• 国家政策调控风险
• 行业监管风险
• 经济下行压力加大

投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

推荐标的

酒店餐饮

• 锦江酒店
• 首旅酒店
• 君亭酒店

旅游及景区

• 中青旅
• 天目湖
• 宋城演艺
• 长白山

免税

• 中国中免
• 王府井
• 海汽集团

预制菜

• 千味央厨
• 安井食品
• 味知香
• 同庆楼
• 金陵饭店
• 广州酒家

电商

• 国联股份
• 值得买
• 遥望科技

美妆

• 珀莱雅
• 华熙生物
• 贝泰妮
• 水洋股份
• 青松股份

元宇宙

• 电子游戏：中青宝、三七互娱、宝通科技、完美世界、汤姆猫、浙数文化
• 文化旅游：云南旅游、西安旅游、宋城演艺、锋尚文化
• 虚拟现实应用：恒信东方、佳创视讯、风雨筑、丝路视觉、易尚展示、新国脉、米奥会展
• 商业营销：蓝色光标、智度股份、天下秀、宣亚国际、华扬联众、浙文互联、二六三
• 影视娱乐：中文在线、芒果超媒、捷成股份、视觉中国

总结

社会服务行业在当前政策导向和市场环境下，显示出消费复苏的积极信号，尤其在酒店餐饮、教育、免税等细分领域表现突出。未来，随着国内防疫措施的进一步优化，居民线下消费意愿增强，叠加新技术推动，行业有望迎来结构性机遇。建议投资者关注具备长期成长逻辑的低估值优质龙头，同时需警惕疫情控制、政策调控、监管风险及经济下行压力等潜在风险。