20240106-新湖期货-新湖能化PP周报_27页_9mb

新湖能化PP周报总结

核心内容概览

本周报分析了2024年1月6日聚丙烯（PP）市场的走势、供应、需求、库存与价差等关键因素，为投资者提供了市场趋势判断和操作建议。

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主要观点

1. 近期走势

• PP价格偏弱运行：由于供应压力增加和需求疲软，PP价格表现偏弱。
• 盘面跌幅大于现货，基差走强：期货盘面跌幅大于现货，基差走强，表明市场预期偏空。
• 建议空头配置：考虑到供应压力持续增加，终端需求疲弱，建议将PP作为空头配置。

2. 供应情况

• PP供应压力明显高于PE：2405合约上，PP新装置集中投产，且现有装置负荷提升，供应压力明显高于PE。
• PP供应同比增速：2405合约上PP供应同比增速为13%，而PE仅为7%。
• 新产能投放：预计2405合约上PP有215万吨新产能投放，长线供应承压。
• 国内PP有效产能增量：2024年国内PP有效产能预计增加约10%。
• 外盘新产能：全球范围内，2024年PP有效产能预计增加332万吨，对市场形成一定压力。

3. 需求情况

• 终端需求疲弱：下游开工率持续下滑，成品库存高位，生产利润微薄，补库意愿弱。
• BOPP订单不佳：BOPP新订单跟进不佳，成品库存去化困难。
• 塑编订单不佳：塑编需求同样疲软，进一步压制PP需求。
• 表观需求增长：2023年1-11月PP表观需求量同比增加6.2%。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存累库超预期：元旦期间石化库存累库超预期，节后去库速度缓慢。
• 生产企业累库：节后生产企业库存去化缓慢，存在累库预期。
• 贸易商库存去化放缓：贸易商库存去化速度放缓，后续有累库预期。
• PP仓单：当前PP仓单为3629手，表明市场交投活跃度较低。

5. 价差

• L-PP套利可继续持有：PE与PP价差有利，L-PP套利可继续持有。
• 共聚与拉丝价差偏低：共聚与拉丝价差低于往年同期，表明市场结构偏弱。
• 粒粉价差正常：粒粉价差处于正常水平，市场结构未发生明显变化。

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关键信息

供应数据

• 2023年1-12月国内PP产量：3520万吨，同比增加8%。
• 2023年1-11月PP进口量：371万吨，同比减少9%。
• 2023年1-11月PP新料总供应：3587万吨，累计同比增加6%。
• 2024年PP总供应估计：预计同比增长10%，达到3630万吨。

需求数据

• 2023年1-11月PP表观需求：3465万吨，同比增加6.2%。

原料与成本

• 进口丙烷价格窄幅波动：短期价格波动不大，但长线预期走弱，需关注红海后续发展。
• 丙烯价格偏低：丙烯价格同比偏低，可能对PP成本形成支撑。

产能与检修

• PP检修损失保持高位：部分装置意外停车，实际检修损失高于预期。
• 新产能投放预期：2024年1月中下旬有多个新装置投放，包括揭阳石化、安徽天大、金能科技等，总计215万吨。

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市场建议

• 空头配置建议：鉴于PP供应压力持续提高，终端需求疲弱，库存去化难度大，建议投资者将PP作为空头配置。
• L-PP套利可继续持有：PE与PP价差有利，L-PP套利可继续持有。
• 关注进口丙烷价格波动：进口丙烷价格波动可能影响PP成本，需密切跟踪。
• 关注新产能投产进度：新产能投放对市场供应有明显影响，建议关注投产进度及市场反应。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和调研数据，不保证其准确性和完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。