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中泰期货玉米产业链周报总结

核心内容概览

本报告为中泰期货发布的玉米产业链周报，主要分析了2025年6月2日当周玉米及玉米产业链相关产品（如玉米淀粉、深加工产品等）的市场动态、供需情况、价格走势及天气影响等内容。报告指出，当前玉米市场处于震荡状态，受多种因素影响，短期内价格承压，但库存逐步消耗，供需缺口显现，为价格提供支撑。

主要观点

国内玉米市场动态

• 现货价格走势：5月26日至5月31日，玉米现货价格走势偏稳，北港价格保持稳定，集港量相对平稳，港口呈现降库趋势。
• 区域价格差异：华北地区受车辆增加影响，整体跌多涨少；随着深加工企业提高收购价格，周末到港车辆有所减少。
• 小麦影响：小麦进入收获高峰期，价格震荡走弱，小麦与玉米价差缩小，小麦在饲料领域的性价比提升，开始替代玉米。
• 库存情况：截至2025年5月23日，北方四港玉米库存为362.2万吨，周环比减少19.9万吨；广东港内贸玉米库存增加6.30万吨。
• 玉米淀粉市场：玉米淀粉现货价格偏稳，加工利润仍处于亏损区间，整体开机率下降，库存小幅减少。
• 供需变化：预计2025/26年度玉米产量29616万吨，消费量基本持平，进口量保持在配额内，库存逐步消耗，供需缺口显现。
• 饲料企业库存：截至5月29日，全国饲料企业平均玉米库存天数为36.54天，环比上涨3.81%，同比上涨18.02%。

国外玉米市场动态

• 全球玉米供需：2024/25年度全球玉米产量12.21亿吨，期末库存2.87亿吨，库存消费比为23.09%；预计2025/26年度产量12.26亿吨，期末库存2.77亿吨，库存消费比降至21.94%。
• 美国玉米市场：2024/25年度美玉米产量3.77亿吨，期末库存0.35亿吨，库存消费比11.20%；2025/26年度产量预计4.01亿吨，期末库存0.45亿吨，库存消费比14.08%。
• 巴西玉米市场：2024/25年度巴西玉米产量1.30亿吨，期末库存0.05亿吨，库存消费比6.57%；预计2025/26年度产量1.31亿吨，期末库存0.02亿吨，库存消费比降至2.78%。
• 出口情况：美国玉米对华出口周度净销售为0吨，累计出口销售较去年同期有所下降。

深加工市场动态

• 加工利润：玉米淀粉企业加工利润持续亏损，下游需求一般，库存压力依然存在，部分企业限产检修。
• 开机率与产量：全国玉米淀粉周度产量为28.11万吨，开机率54.33%，环比下降1.55%；玉米淀粉企业库存141.2万吨，周降幅1.19%。
• 深加工产品：包括结晶葡萄糖、麦芽糖浆、麦芽糊精、酒精、氨基酸等，均存在不同程度的库存压力和加工利润问题。
• 玉米消耗量：深加工企业玉米消耗量有所下降，反映市场需求疲软。

国内天气情况

• 降水预测：未来10天（6月2日至6月11日），江汉、江淮、江南、华南及西南地区东部等地累计降水量在50~150毫米之间，部分地区偏多，其他地区降水偏少或接近常年。
• 天气影响：降水对玉米种植和收获有潜在影响，需关注后续天气变化对玉米市场供需的潜在影响。

关键信息

• 国内玉米供需：2025/26年度玉米产量预计29616万吨，消费量29969万吨，库存逐步减少，供需缺口显现。
• 玉米与小麦替代：随着小麦价格走弱，小麦逐渐替代玉米在饲料市场中的使用。
• 玉米淀粉市场：淀粉企业加工利润亏损，开机率持续下滑，库存压力仍存。
• 进口情况：2025年4月中国玉米进口量为18万吨，同比减少84.5%；1-4月进口量44万吨，同比减少95.1%。
• 天气变化：未来10天降水偏多，可能对玉米种植和市场供需产生影响。

风险因素

• 宏观政策调控：政策对玉米及玉米淀粉的调控可能影响市场供需。
• 基层购销情况：基层玉米购销动态可能影响市场库存和价格。
• 天气变化：未来天气变化可能影响玉米种植、收获及市场供需。
• 替代压力：小麦与玉米的价差缩小，小麦在饲料领域的替代效应可能加剧。

策略建议

• 暂无明确策略建议，需进一步观察市场动态及政策变化。

数据来源

• 中国农业农村部
• 中国海关
• Mysteel农产品
• USDA
• 中泰期货

图表与数据参考

• 玉米07合约基差
• 玉米淀粉07合约基差
• 玉米淀粉企业库存
• 玉米淀粉库消比
• 美玉米销售进度
• 巴西玉米期末库存与库存消费比
• 国内玉米及淀粉库存变化
• 玉米与小麦、大麦、高粱、木薯干价差
• 华北-东北、蛇口-锦州、南通-锦州、钦州-锦州价差
• 全国能繁母猪存栏量
• 饲料企业玉米库存天数

结论

当前玉米市场呈现“上有压力、下有支撑”的震荡格局，主要受到新麦上市带来的替代压力以及库存逐步消耗带来的支撑影响。玉米淀粉市场持续承压，加工利润亏损，库存压力依然存在。国外玉米市场方面，全球及美国玉米库存消费比下降，表明供需关系有所改善，但巴西玉米库存消费比进一步降低，可能对全球市场产生一定影响。天气变化可能对玉米市场供需产生影响，需持续关注。