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中泰期货玉米产业链周报总结（2025年05月25日）

核心内容概览

本报告分析了2025年5月19日至5月25日期间，国内与国外玉米及玉米产业链相关产品的市场动态、供需情况、价格走势及未来展望。重点包括玉米、玉米淀粉、深加工产品、进口情况及天气影响等方面。

主要观点

国内玉米市场动态

1. 玉米现货价格走势偏稳：当前玉米价格因北港集港量稳定，价格趋稳，但面临小麦及政策粮的替代压力。
2. 小麦市场影响：小麦市场需求疲软，面粉企业采购积极性不高，导致小麦价格震荡偏弱，麦玉价差缩小，小麦饲用性价比提升，逐步挤占玉米饲用市场。
3. 玉米供需情况：
   • 2024/25年度玉米产量为29492万吨，期末库存为227万吨。
   • 2025/26年度玉米产量预计为29616万吨，同比增加0.4%。
   • 消费量预计为29969万吨，与上年度基本持平。
4. 进口情况：2025年4月玉米进口量为18万吨，同比减少84.5%；1-4月进口总量为44万吨，同比减少95.1%。
5. 库存情况：北方四港玉米库存为382.1万吨，周环比减少39.5万吨；广东内贸玉米库存为130.4万吨，较上周减少13.50万吨。
6. 饲料企业库存：全国饲料企业平均玉米库存天数为35.20天，环比持平，同比上涨15.22%。

玉米淀粉市场动态

1. 玉米淀粉现货价格走势偏稳：加工利润亏损有所缩小，但仍处于亏损区间。
2. 开机率与库存：全国玉米淀粉开机率为55.88%，环比下降1.3%；库存总量为142.9万吨，周环比增加0.56%，月环比增加3.03%。
3. 价差趋势：随着玉米价格可能上行，预计玉米淀粉与玉米价差将有所扩大。

深加工市场动态

1. 加工利润：吉林、黑龙江、山东、河北等地区淀粉加工利润普遍下滑。
2. 副产品收入：山东、河北、吉林、黑龙江等地区的副产品收入数据表明市场疲软。
3. 产量与消耗：全国玉米淀粉周产量为28.91万吨，较上周减少0.67万吨；玉米淀粉企业玉米消耗量与深加工企业玉米消耗量均显示市场供需偏弱。
4. 库存情况：全国玉米淀粉企业库存总量为142.9万吨，淀粉糖、酒精、氨基酸等深加工企业玉米库存情况亦呈现增长趋势。

国外玉米市场动态

1. 全球玉米供需：预计2024/25年度全球玉米产量为12.21亿吨，期末库存为2.87亿吨，库存消费比为23.09%；2025/26年度产量为12.26亿吨，期末库存为2.77亿吨，库存消费比为21.94%。
2. 美国玉米市场：
   • 预计2024/25年度产量为3.77亿吨，期末库存为0.35亿吨，库存消费比为11.20%。
   • 2025/26年度产量为4.01亿吨，期末库存为0.45亿吨，库存消费比为14.08%。
   • 2025年5月15日当周美玉米净销售为1,190,830吨，对华装船为0吨。
3. 巴西玉米市场：
   • 预计2024/25年度产量为1.30亿吨，期末库存为0.05亿吨，库存消费比为6.57%。
   • 2025/26年度产量为1.31亿吨，期末库存为0.02亿吨，库存消费比为2.78%。

关键信息

价格与市场趋势

• 玉米：当前市场呈现“上有压力、下有支撑”的震荡格局，短期内或维持盘整。
• 玉米淀粉：价格偏稳，但预计与玉米价差将扩大。
• 策略建议：建议采取“多CS07空C07”策略。

风险因素

• 宏观政策调控
• 基层购销情况

天气影响

• 未来10天：江汉、江淮、江南、华南、西南地区东部和南部及西藏东南部等地累计降水量较多，部分地区降水量超过200毫米，可能对玉米市场产生一定影响。

总结

本报告综合分析了国内及国外玉米产业链的市场动态，指出玉米市场在新麦上市及政策粮替代压力下，短期内维持震荡格局；玉米淀粉市场则因加工利润亏损和下游需求疲软，整体表现偏弱，但随着气温升高，消费端可能有所提振。同时，国外市场中，美、巴等主要生产国的玉米供需情况显示库存消费比持续下降，预示未来价格可能面临上涨压力。整体来看，玉米市场在供需变化和天气因素的共同作用下，将进入新的调整阶段，建议关注市场动态及政策变化。