20220110-华鑫证券-大类资产周观点_美联储加息预期升高_全球股市承压收跌_12页_639kb

2022年1月10日大类资产周观点总结

核心内容概述

2022年1月10日的大类资产周观点主要聚焦于全球宏观经济、政策动向及市场表现，尤其强调了美联储提前加息及缩表预期对全球股市和资产价格的影响。同时，中国PMI数据及房地产市场融资状况也受到关注。整体市场情绪偏弱，风险资产承压，非美货币普遍走强，而债市和部分大宗商品则表现相对较好。

主要观点

1. 宏观经济

• 中国PMI数据：12月制造业PMI小幅回升至50.3，非制造业PMI为52.7，高于预期，但受疫情反弹影响，非制造业不确定性上升。
• 美国非农数据：12月非农就业人口仅增加19.9万，远低于市场预期，创去年1月以来新低，显示美国经济复苏动能减弱。
• 经济预期：尽管PMI数据向好，但经济预期相对走弱，尤其是非制造业，受疫情和需求疲软影响较大。

2. 政策聚焦

• 美联储政策：加速Taper（缩减资产购买计划），并提前加息缩表。预计最早3月开始加息，同时资产负债表规模将降至疫情前水平以下。
• 欧洲央行：通胀再创新高，随时准备采取行动进行加息，必要时削减货币政策。
• OPEC+增产：计划在2月将石油产量提高至40万桶/天，维持温和增产，以应对全球能源需求。

大类资产行情

3.1 股市

• 全球股市承压：中美股市全面下跌，高估值板块受压明显，成长风格领跌。
• A股表现：上证综指、深证成指、创业板指、科创50等主要指数均下跌，跌幅从1.65%至6.80%不等。
• 港股表现：恒生指数微涨0.41%，但科技指数下跌2.95%，金融与能源板块相对抗跌。
• 美股表现：三大股指全线下跌，纳指创近一年单周最大跌幅，科技板块承压明显。

3.2 货币市场

• 资金面整体充裕：本周资金净回笼6600亿元，创2月以来新高，但下周流动性仍可能紧张。
• 利率多数下行：DR007、R007、SHIBOR隔夜利率均下行，但余额宝七日年化收益率略有上升。

3.3 债市

• 中美国债收益率走高：受加息预期影响，中美国债收益率均呈走阔趋势。
• 中国债市表现：1年期国债收益率上行6.95BP至2.22%，10年期国债收益率上行6.53BP至2.88%。
• 美国债市表现：10年期国债收益率上涨24BP至1.76%，创2021年2月以来新高。

3.4 外汇市场

• 美元指数震荡收跌：本周美元指数下跌0.24%，非美货币普遍拉升。
• 人民币小幅升值：美元兑人民币中间价下跌0.16%至6.37。
• 其他货币：欧元、英镑、日元等非美货币普遍走强，欧元兑美元维持稳定，美元兑日元上涨0.36%。

3.5 大宗商品市场

• 南华金属指数上涨：创2021年10月以来新高，涨幅达3.20%。
• 海外有色金属：LME铜、铝、锌等价格多数上涨，铜价受库存积累及加息预期影响短期走低。
• 黄金价格下跌：COMEX黄金期货收跌1.71%，主要因美联储推动美债收益率上升。

3.6 房地产市场

• 融资总量下降：2021年四季度房企融资同比减少55%，资金压力较大。
• 房价持续下跌：全国新房和二手房均价均出现环比下跌，下跌城市数量增加。
• 销售数据疲软：商品房销售面积和销售额同比增速明显放缓，显示市场持续承压。

风险提示

• 经济加速下行：全球经济复苏不及预期，可能对市场形成压力。
• 政策不及预期：各国央行可能调整政策节奏，影响资产价格。
• 疫情反复爆发：疫情可能对非制造业，尤其是服务业造成冲击。

关键信息汇总

总结

本报告指出，全球市场在美联储提前加息及缩表预期下承压，中美股市全面下跌，高估值板块受冲击较大。中国PMI数据虽有回升，但非制造业仍受疫情拖累。美国非农数据不及预期，显示经济复苏动能不足。欧洲通胀再创新高，欧洲央行可能提前采取紧缩政策。OPEC+维持温和增产，缓解能源市场压力。人民币小幅升值，非美货币普遍走强。大宗商品市场表现分化，金属指数上涨，黄金下跌。房地产市场融资压力持续，房价和销售数据疲软。整体市场风险偏好下降，需警惕经济下行、政策调整及疫情反复等风险。