20230514-创元期货-铜周度报告_宏观情绪释放_铜价快速下跌_18页_4mb

铜周度报告总结

行情回顾：本周铜价大幅下跌，沪铜周内跌幅达32.9%，收于64,610元/吨；LME铜价周内收低3.93%，至8,423美元/吨。下跌主要由宏观经济数据不佳引起，包括中国4月CPI、PPI低于预期、社融新增12万亿元低于预期，居民中长期贷款创新低，反映需求疲软。海外市场方面，美国通胀数据回落和初请失业金人数增加，显示劳动力市场降温，美联储加息尾声可能性增强，但债务上限问题缓解宏观压力。

供应端：铜精矿加工费连续上涨，本周环比增165%至8,688美元/吨。4月份废铜回收量环比下滑13%至约11万吨，主要因铜价走弱导致交投情绪减弱。全球冶炼厂检修增多，5月精铜产量可能受限，原料供应紧张，精铜需求或受提振。

需求端：铜价大跌刺激下游线缆企业提前下单，精铜杆开工率环比大增10个百分点至75.66%，但下游畏跌情绪提升，未来订单不确定。空调产销同比增17.5%，但环比走弱，铜管开工可能继续回落；汽车市场因国六b政策延长销售期，5月或企稳回暖，但消费动力仍较弱。

库存状况：LME铜库存增至766万吨，环比增6,200吨；国内现货库存总计302万吨，环比减254万吨。全球交易所库存减少，显示市场供需平衡偏紧。进口窗口多次打开，海外货源增加，预计补足国内缺口。

总体结论：近期铜价快速下跌后可能企稳反弹，原因包括供应端制约（精矿加工费高升、产量受限）和需求端短期反弹（通过提前订单拉动），但总体需求持续性待观察。建议关注进口盈亏、天气因素对空调需求影响，以及汽车政策落地情况。预计铜价在6,000-7,000元/吨区间波动，需警惕波动风险。