20250209-华联期货-纯碱玻璃周报_假期大幅累库_玻碱延续低位震荡_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结（2025.02.09）

撰写人： 孙伟涛（Z0014688）
审核人： 姜世东（Z0020059）

周度观点与策略概要

纯碱观点与操作建议

• 库存大幅累库： 截至2月6日，国内纯碱厂家总库存达18451万吨，较节前激增4156万吨（增幅2907%），轻质碱和重质碱库存均有显著提升。春节期间物流运输受阻，下游企业部分停车，导致出货及消费急剧下滑，节后订单仍在低位。
• 供应小幅上涨： 纯碱产量环比增加0.8万吨，涨幅约1.1%。装置运行整体平稳，个别企业存在波动。
• 需求持续偏弱： 2月6日国内纯碱企业出货量环比下降5406%，整体出货率降至42.16%，市场成交清淡。
• 短期震荡，中长期空头思路： 面临高库存和弱需求，供需格局偏弱。尽管短期有能耗政策预期扰动，但行业总体过剩。操作上建议参考1430-1550区间震荡策略，可轻仓卖出虚值看涨期权。

玻璃观点与操作建议

• 库存高企： 截至2月6日，全国浮法玻璃样本企业库存60.14万重箱，环比增幅38.72%，同比增幅60.32%，折合库存天数达28.1天。
• 供应收缩： 玻璃产能利用率环比下滑0.26个百分点，产量环比下跌0.33%。持续的冷修产线对缓解供应压力起积极作用。
• 利润承压： 以天然气为燃料的浮法玻璃利润本周改善，但使用煤制气和石油焦燃料的利润普遍下降。
• 需求恢复不及预期： 加工企业订单排产天数降至50天，同比下降明显。
• 短期低位震荡： 高库存叠加需求仍待释放，供需关系偏弱。建议关注下方支撑，周五FG2505合约回调时可考虑做多，设置止损位13300。

行业动态简述

纯碱产业链简要图表

• 图表显示纯碱产量环比微升，厂家总库存天数达198天，轻质碱库存加速累高。

玻璃产业链简要图表

• 力板玻璃产能利用率、产量环比下滑，深加工企业订单排产天数大幅缩减，全国库存持续消化。

期现结构简析

各品种价差情况

纯碱主力合约SA5-9价差-89元/吨，玻璃主力FG5-9价差-62元/吨，短期价差压缩反映市场调整。

期现基差

纯碱主力合约基差196元/吨；玻璃主力合约基差-32元/吨，显示期货价格与现货价差变化较大，贴水出现。

公司免责声明

本报告研究员承诺所提观点基于独立研究，仅代表个人观点。华联期货不对此作出任何买卖建议，投资者据此交易，风险自负。

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注：以上内容为对报告原文进行的核心观点和数据提炼，供特定参考用途。