20201205-川财证券-石油化工行业周报_OPEC+延长减产_中俄东线中段投产_11页_1mb

石油化工行业周报总结（20201205）

核心内容

本周石油化工行业整体表现略显分化，行业指数下跌0.51%，但板块内个股表现较为活跃，部分公司涨幅显著。国际油价在OPEC+延长减产协议和新冠疫苗利好消息的推动下连续上涨5周，布伦特原油上涨1.62%，WTI原油上涨1.23%。与此同时，美国天然气价格下跌10.2%，美元指数下跌1.07%。整体来看，市场对能源需求的预期有所改善，推动了原油价格的回升。

主要观点

• 国际油价上涨：OPEC+延长减产协议，配合新冠疫苗利好消息，推动国际油价连续上涨，市场对冬季原油去库存阶段的预期增强。
• 天然气供应改善：中俄东线天然气管道中段正式投产运营，预计可为华北地区带来年供应量100亿方的增量，有助于缓解冬季天然气供给紧张局面。
• 石化产品价格波动：部分石化产品如丙烯晴、新戊二醇、己二胺等价格上涨显著，而如碳酸二甲酯、MDI(PM200)等产品价格下跌，反映出行业内部的结构性分化。
• 行业机遇与挑战并存：RCEP协议生效后，关税壁垒降低为我国化工行业带来新的机遇，但也可能带来竞争加剧的挑战。同时，美国页岩油增产及油气改革进展不足可能对行业形成压力。
• 公司动态：桐昆股份拟设立子公司以延伸产业链，深圳燃气投资建设智慧燃气总部项目，显示出行业内的战略扩张与转型趋势。

关键信息

原油市场动态

• EIA原油库存：环比减少68万桶，显示市场去库存趋势。
• OPEC+减产协议：从2021年1月起，减产规模由770万桶/日调整至720万桶/日，每月可调整不超过50万桶/日，补偿减产期限延长至2021年3月底。
• 国际油价走势：布伦特原油上涨1.62%，WTI原油上涨1.23%，油价连续5周上涨。
• 美元指数：下跌1.07%至90.5，对油价形成支撑。

天然气市场动态

• 中俄东线投产：12月3日中俄东线天然气管道中段正式投产，预计为华北地区带来年供应量100亿方的增量。
• 天然气价格：NYMEX天然气价格下跌10.2%，显示市场供需关系有所波动。

石化产品价格变化

• 价格上涨产品：丙烯晴（27.41%）、新戊二醇（16.41%）、己二胺（15.75%）、丙烯（8.26%）、丙烯酸丁酯（7.93%）。
• 价格下跌产品：碳酸二甲酯（-14.41%）、MDI(PM200)（-9.20%）、PPG(软泡聚醚)（-7.59%）、环氧丙烷（-6.66%）、TDI（-5.90%）。
• 产品价差变化：苯-石脑油（+26.21%）、丙烯酸丁酯-0.6丙烯酸（+17.47%）、甲苯-石脑油（+13.32%）等价差上涨；聚丙烯-丙烯（-16.14%）、涤纶-0.86PTA-0.34*MEG（-12.99%）等价差下跌。

公司动态

• 桐昆股份：拟以自有资金10亿元设立江苏桐昆恒阳化纤有限公司，用于延伸产业链，提升竞争力。
• 深圳燃气：计划投资23.23亿元建设清水河智慧燃气总部项目，推动智慧燃气产业发展。

行业风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超预期，削弱OPEC对油价的控制力。
2. 美国页岩油气增产超预期：将增加美国原油库存，削弱OPEC对市场的影响力。
3. 国际成品油需求下滑：可能造成成品油过剩，进而影响原油需求。
4. 油气改革方案未落实：可能阻碍民间资本进入行业，影响行业未来发展。

行业投资建议

• 受益标的：中油工程、中国石化、中海油服、杰瑞股份、新奥股份等，预计受益于油价上涨及天然气供应改善。
• 投资评级：根据行业和公司预测收益，分别给予买入、增持、中性、减持等评级。

重要声明

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