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新能源与电力设备组8月行业洞察总结

核心内容

2025年8月，新能源车与储能市场整体保持增长态势，锂电板块表现活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。其中，锂电铜箔板块领涨40%，而电池板块小幅下跌8%。硫化锂作为固态电池的核心原材料，其产业化进程和制备技术成为本月研究重点。

主要观点

1. 新能源车市场

• 全球销量：2025年7月，中国新能源乘用车销量达107.2万辆，同比增长24%；欧洲十国销量24万辆，同比增长45%；美国销量13.6万辆，同比增长10%。
• 渗透率：中国新能源车渗透率53%，欧洲十国39%，美国10%。
• 增长驱动：中国受益于政策发力及厂家销量新高，欧洲因补贴政策推动，美国因补贴政策调整出现短期反弹。
• 预测：2025年中国新能源车增速预计为25%，欧洲为20%，美国为10%，全球为23%。

2. 储能市场

• 全球装机量：2025年7月，中国储能装机7.7GWh，同比增长10%，环比增长11%；美国储能并网4.9GWh，同比增长10%，环比增长29.4%。
• 国内累计装机：1~7月中国储能装机51.5GWh，同比增长176%。
• 美国政策影响：7月初美国签署修改后ITC法案，对储能经济性构成边际利好。
• 储能电池销量：1~7月中国储能及其他电池销量达209.6GWh，同比增长96.2%。

3. 锂电排产与价格

• 排产增长：2025年1~9月，锂电主要材料预排产累计同比预计达25%~61%，其中9月电池、负极、电解液同比超40%。
• 价格趋势：锂电材料价格整体小幅回升，隔膜环节因供给过剩价格继续下行。
• 成本与技术：固态电池设备订单超预期，固相法在中试阶段占据主导，但面临降本压力。液相法与气相法因成本优势及流程优化，具备发展潜力。

4. 新技术进展

• 固态电池：工信部60亿元专项研发项目预计2025年底前进行中期审查，2H25~1H26为中试线集中落地阶段。
• 硫化锂技术：固相法为当前主导路线，改进固相法、液相法、气相法等工艺路线并行发展。不同企业已实现不同规模的硫化锂生产，如赣锋锂业、恩捷股份等。

关键信息

1. 硫化锂制备技术

• 固相法：技术成熟度高，已实现百吨级中试线，但面临降本压力。
• 液相法：具备成本优势，但需突破规模化瓶颈。
• 气相法：流程简单，但设备及技术要求较高。

2. 产业链景气度

• 锂电板块：整体活跃，多数环节跑赢大盘指数。
• 细分赛道：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能等被重点推荐。
• 市场情绪：3年历史估值分位多数处于高位，显示市场关注度提升。

3. 库存周期

• 行业库存：2025年二季度电动车及动力电池库存提升，进入补库阶段。
• 库存周期阶段：当前为“复苏-繁荣”阶段，预计2025年底~2026年可能转入去库。

4. 投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能。
• 关注企业：豪鹏科技、珠海冠宇、欣旺达、星源材质、东方电热、信德新材、湖南裕能、富临精工、中科电气、尚太科技、容百科技、璞泰来、万润新能、龙蟠科技、天赐材料、恩捷股份等。

风险提示

• 新能源车需求不及预期：可能影响电池产业链排产及业绩。
• 储能需求不及预期：可能影响相关企业盈利能力。
• 政策风险：欧美可能出台限制电池出口的政策，影响行业。
• 原材料价格波动：碳酸锂等价格波动可能影响企业利润。
• 新技术进展不及预期：可能影响相关企业的业绩增长。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%~15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%~5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

行业研究亮点

• 硫化锂产业化：多种工艺路线并行发展，固相法在中试阶段领先，液相法与气相法具备降本潜力。
• 市场需求增长：新能源车与储能市场均保持增长，尤其是中国及欧洲市场。
• 技术突破：固态电池技术加速发展，成为行业第二增长极。
• 产业链布局：重点企业通过技术优化与产能扩张提升竞争力。

总结

2025年8月，新能源车与储能市场表现活跃，锂电板块整体上涨，主要受终端需求回暖与新技术发展驱动。硫化锂作为固态电池核心材料，其产业化进程和成本控制成为行业关注焦点。固态电池技术进入关键发展期，带动设备与材料需求。投资建议关注龙头公司及新技术相关企业，同时需警惕市场与政策风险。