20210615-兴业证券-教育行业周随笔_掌门教育正式登陆纽交所_在线教育迎来品质驱动时代_18页_1mb

教育行业周随笔总结（06.07-06.14）

核心内容

本报告主要分析了教育行业的市场表现、重点公司财务数据、行业动态及政策影响。重点关注了掌门教育和中公教育的表现，同时对A股、港股和美股的教育行业整体表现进行了回顾，并对相关政策、融资并购事项及限售解禁情况进行了概述。

主要观点

在线教育行业简析

• K12在线教育格局：K12在线教育市场呈现“两头翘”的格局，即大班制和一对一教学占主导。
• 用户习惯形成：在“停课不停学”期间，大量学生转向在线教育，为行业带来新的增长机遇。
• 掌门教育作为行业龙头：掌门教育于2021年6月正式登陆纽交所，开盘涨幅达54.26%，显示出其在市场中的强势地位。

重点公司分析

• 中公教育：专注于大学生就业，提供招录培训、职业提升培训和职业能力训练。依托品牌、教研、师资、渠道、管理等方面优势，有望持续提升市占率。预计2021年EPS为0.37，2022年EPS为0.50，评级为“审慎增持”。
• 传智教育：拥有系统性教研体系和全国性品牌口碑，叠加网点加速布局、营销投入增加，未来市占率有望提升。预计2021年EPS为0.18，2022年EPS为0.47，评级为“审慎增持”。

行业趋势

• 政策利好：职业教育法修订、民促法实施条例落地，推动职业教育发展，利好职教板块。
• 线上教育发展：随着技术进步和用户习惯的形成，在线教育市场持续扩大，品质驱动成为新趋势。
• 非学历型高等教育：国家鼓励发展，未来有望成为教育行业的第二增长曲线。

关键信息

A股教育行业表现

• 本周A股教育指数（886040.WI）累计下跌0.08%，跑赢上证综指和深证成指。
• 12家公司中7家上涨，涨幅前三为传智教育（46.41%）、拓维信息（8.64%）、开元股份（8.42%）。
• 跌幅前三为中公教育（-4.58%）、美吉姆（-3.83%）、昂立教育（-1.65%）。

港股教育行业表现

• 本周港股教育行业16家主要公司中6家上涨，涨幅前三为枫叶教育（7.56%）、成实外教育（4.20%）、21世纪教育（1.67%）。
• 跌幅前三为新高教集团（-7.45%）、中教控股（-7.06%）、中国科培（-6.68%）。

美股教育行业表现

• 本周美股教育行业10家主要公司中7家上涨，涨幅前三为朴新教育（17.61%）、新东方（7.55%）、流利说（4.60%）。
• 跌幅前三为精锐教育（-7.10%）、尚德机构（-2.91%）、海亮教育（-0.10%）。

本周重点新闻

• 政策调整：杭州、上海等地出台政策限制面向低年级学生的学科培训，防止教育负担过重。
• 职业教育法修订：首次大修，强调职业教育与普通教育同等重要，推动多元办学。
• 考试作弊防范：工信部要求加强无线电设备监管，防止考试作弊。
• 机构违规查处：重庆对32家校外培训机构进行检查，发现违规行为。
• 学费调整：陕西调整公办高校学费，从2021年秋季入学起执行。

融资并购事项

• 掌门教育：成功登陆纽交所，总市值达32.35亿美元。
• 万域芳菲：获新东方千万级A轮融资，计划扩张全国连锁冰场。
• Ringle：韩国成人英语培训平台获1800万美元A轮融资，将推出儿童课程。
• 弈小象：在线象棋教育品牌获Pre-A轮融资。
• 精图学院：在线学习平台获A轮融资，主要课程为公职类考试培训。

限售解禁时间表

• 中公教育、豆神教育、昂立教育、佳发教育、开元教育、盛通股份、科德教育、凯文教育、传智教育、行动教育等公司均有不同时间的限售解禁安排，涉及股份类型和解禁比例。

风险提示

• 行业竞争加剧：在线教育市场竞争激烈，可能导致利润率下降。
• 政策变动风险：教育行业受政策影响较大，政策变化可能对市场造成不确定性。
• 二级市场系统性风险：市场整体波动可能影响教育板块表现。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值的潜在风险，需关注相关财务状况。

投资建议

• 中公教育：建议积极关注，其在大学生就业培训领域具有优势，定增加快拓展基地班模式，有望提升盈利能力。
• 传智教育：建议积极关注，其系统性教研体系和全国性品牌口碑有助于提升市占率。

行业动态

• 作业帮：回应裁员传闻，称其为正常优化，低幼业务被裁撤。
• 掌门教育：成功登陆纽交所，成为国内首家以在线1对1为主营业务的上市公司。
• 冰上运动培训机构万域芳菲：获新东方千万级A轮融资，计划扩张全国连锁冰场。
• Ringle：韩国成人英语培训平台获1800万美元A轮融资，将推出儿童课程。

图表摘要

• 图1：2016-2025E中国在线教育市场规模结构。
• 图2：2016-2025E中国在线教育市场渗透率。
• 图3：本周A股教育行业主要公司涨跌幅情况。
• 图4：本周港股教育行业主要公司涨跌幅情况。
• 图5：本周美股教育行业公司涨跌幅情况。

表格摘要

• 表1：公司历年融资情况。
• 表2：公司利润表。
• 表3：公司业务占比。
• 表4：公司主要产品。
• 表5：主要公司盈利预测及评级。
• 表6：主要公司盈利预测及评级。
• 表7：主要公司盈利预测及评级。
• 表8：本周教育行业投融资汇总。
• 表9-表18：主要教育公司限售解禁时间表。

本报告对教育行业的发展趋势、重点公司表现及政策影响进行了详细分析，为投资者提供了有价值的参考信息。