20210201-兴业证券-教育行业周随笔_在线教育行业发展简析_17页_1mb

教育行业周随笔总结 (01.25-01.31)

核心内容

本报告分析了2021年1月25日至1月31日期间教育行业的整体表现及发展趋势，重点探讨了在线教育行业的增长、市场集中度、资本动态及政策变化等内容。同时，对A股、港股和美股教育行业的股价表现、盈利预测、投资建议及风险提示进行了详细说明。

主要观点

在线教育行业发展简析

• 发展规模迅速增长：疫情推动了在线教育的普及，2020年K12在线教育渗透率高达85%。艾媒咨询预测，2016-2020年我国在线教育市场规模稳步提升，2020年达到2,573亿元，增速为35.49%；K12在线教育复合增速达85.70%，市场份额从2.70%提升至17.90%。
• 市场集中度高：2019年K12在线教育市场主要由猿辅导、作业帮、学而思网校、跟谁学和新东方在线占据约51%的市场份额，显示头部企业占据主导地位。
• 资本注入加速发展：2020年在线教育融资金额达到1,060亿元，约为2019年的6.8倍，资金流向更为集中，头部企业获得更多资本支持。
• 盈利状况复杂：尽管行业快速发展，但多数头部企业仍处于亏损状态，如好未来、跟谁学和新东方在线。不过，行业仍被视为技术发展的必然趋势。

关键信息

跨市场表现回顾

A股教育行业

• 教育指数（886040.WI）本周累计上涨0.91%，跑赢上证综指4.34pct，跑赢深证成指6.08pct。
• 涨幅前三为豆神教育（+13.28%）、科德教育（+8.57%）、中公教育（+5.99%）。
• 跌幅前三为凯文教育（-6.81%）、佳发教育（-3.04%）、拓维信息（-3.00%）。

港股教育行业

• 教育行业16家主要公司中1家上涨，涨幅前三为中国东方教育（+2.46%）、新东方在线（-0.36%）、21世纪教育（-1.52%）。
• 跌幅前三为民生教育（-12.50%）、天立教育（-12.24%）、睿见教育（-10.77%）。
• 5家公司跑赢大盘。

美股教育行业

• 教育行业10家主要公司中3家上涨，涨幅前二为跟谁学（+14.14%）、流利说（+4.44%）。
• 跌幅前二为尚德机构（-13.64%）、海亮教育（-10.59%）。

政策与行业动态

政策要闻

• 北京发布中小学研学旅行管理意见稿，明确不得与升学、毕业挂钩。
• 人社部、教育部深化高校教师职称制度改革，评审权直接下放至高校。
• 在线教育被纳入中消协2021年消费维权重点领域。
• 人民日报强调在线教育应以教育质量为核心，避免虚假宣传。
• 教育部加强寒假期间校外培训场所的疫情防控，并关注青少年心理健康与“阳刚之气”培养。

行业动态

• 火花思维完成E轮融资，融资金额超4亿美元，计划在2021年进一步发展。
• Qkids久趣上线数学思维课程，布局小班思维课。
• 鲸鱼外教培优获新东方领投B+轮融资，金额为1.2亿元。
• 阿卡索完成C5轮融资，金额近10亿元，用于平台服务升级。
• 快陪练获1亿元B轮融资，用于AI产品推广和教学研发。

融资并购事项一览

投资建议与重点公司分析

投资建议

• 教育行业政策敏感度高，K9趋严、K12培训规范，职教领域政策利好频出。
• 中公教育：作为A股职教旗舰，专注大学生就业、招录培训及职业能力训练，构建了较强的竞争壁垒，建议积极关注。
• 豆神教育：深耕大语文赛道，适应政策能力强，在课程体系、名师模式和加盟体系方面确立优势，近期动作频繁，未来有望成为大语文赛道龙头，建议积极关注。

重点公司EPS预测

风险提示

• 教育行业竞争加剧。
• 政策变动风险。
• 二级市场系统性风险。
• 商誉减值风险。

附注

• 报告数据来源：WIND、艾媒咨询、芥末堆、多知网、CVS投中数据等。
• 投资建议基于分析师研究，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告中所含信息及观点，未经本公司许可，不得复制、转载或用于其他用途。