20130603-中国银河-CPI环比继续回落_13页_1mb

报告摘要

2013年5月CPI分析总结

核心内容

2013年5月份CPI同比增速约为2.4%，波动区间在2.3%-2.5%之间。其中，翘尾因素影响为2.7个百分点，而新增因素拉低物价约0.27个百分点。5月份CPI环比下降，主要受到食品价格快速回落的影响，尤其是蔬菜价格大幅下跌。虽然猪肉价格在5月最后一周有所回升，但整体仍小幅下降。鸡蛋和水产品价格也出现回落，水果价格则上涨了3.45%。由于夏季到来，农产品价格进入季节性回落期。

预计2013年6月份CPI翘尾影响约为3.0个百分点，但6月份食品价格仍将小幅回落，因蔬菜价格继续下降，猪肉价格反弹难以持续。总体来看，由于经济回升偏弱，全年物价水平预计保持在2.5%左右，二季度CPI可能小幅走高，但三四季度将稳中趋降。

主要观点

CPI同比增速：2013年5月CPI同比增速为2.4%，环比下降0.3%。
翘尾因素：5月翘尾因素为2.7%，比4月上升0.5个百分点，预计6月将达到3.0个百分点。
食品价格走势：
- 蔬菜价格大幅下跌，累计下跌21.7个百分点。
- 猪肉价格小幅回落，但出现阶段性反弹。
- 鸡蛋、水产品价格也出现回落。
- 水果价格小幅上涨，涨幅为3.45%。
- 食品价格对CPI影响显著，5月拉低CPI约0.39个百分点。
其他因素：
- 居住类价格环比小幅上升0.2个百分点，其中房租价格上升0.4个百分点。
- 非食品居住类价格小幅上涨，但整体波动不大。
- 居住类价格对CPI的影响为0.04个百分点。
未来趋势：
- 全年CPI预计维持在2.5%左右。
- 二季度CPI可能小幅走高，但三四季度将稳中趋降。
- 由于经济回升偏弱，难以形成新一轮通胀。

关键信息

5月份CPI预测

同比增速：2.4%（波动范围：2.3%-2.5%）
环比变化：-0.3%
翘尾因素：2.7%
新增因素：-0.27%

食品价格分析

蔬菜：价格下跌21.7%，是拉低CPI的主要因素。
猪肉：价格小幅回落，但5月最后一周出现反弹。
鸡蛋：价格下跌0.5个百分点。
水产品：价格下跌1.7个百分点。
水果：价格上涨3.45%。
粮食：价格保持小步上涨，对CPI影响较小。
食品权重：食品在CPI中占比约31.4%，是推动CPI变动的第一要素。

居住类价格分析

房租：环比上升0.4个百分点。
水电煤气：价格小幅上涨。
居住类权重：约18.9%，对CPI影响为0.04个百分点。

其他因素

非食品居住类：小幅上涨，五一假期对价格有一定影响。
其他六类：整体价格变化较小，波动范围在-0.11%-0.10%之间。

数据来源与误差分析

数据来源：商务部、统计局、农业部及其他机构。
误差来源：
- 食品和居住类价格指数预测采用移动平均算法，可能受到单月噪声影响。
- 商务部数据与统计局数据可能存在偏差。
- 居住类价格测算采用小样本抽样调查，可能与大样本调查结果存在差异。
- 预测忽略月末价格变化，可能影响结果。
- CPI权重每年微调，导致预测存在误差。