20260304-冠通期货-沥青日报_高开后震荡下行_3页_440kb

报告摘要

冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 高开后震荡下行

核心内容

本报告发布于2026年3月4日，聚焦于沥青市场近期的行情走势与基本面变化。整体来看，沥青市场在节后复工背景下呈现震荡下行趋势，供应端和需求端均表现偏弱，市场对原料供应的担忧持续存在。

主要观点

供应端疲软：
上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年来同期偏低水平。3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），但同比减少4.3万吨（减幅1.9%），显示出供应增长乏力。
下游复工缓慢：
春节假期结束后，下游行业缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至4%。然而，整体需求仍显不足。
出货量偏低：
春节期间，全国沥青出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平。山东地区因供应低位及物流停滞，出货量减少较多。
库存情况：
沥青厂库在春节假期期间增加较多，但库存率仍处于近年来同期最低水平。截至2月27日当周，库存率环比上升2.4个百分点至16.4%，表明市场供应仍偏紧。
价格与基差：
山东地区沥青价格有所上涨，但基差降至偏低水平，沥青04合约基差下跌至-130元/吨。
原油供应影响：
委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，但有消息称大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，较2025年12月的贴水13美元/桶有所缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。不过，中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降，且市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
进口结构：
中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占沥青进口量的一半左右，但相较于国内产量仍占比较小。
市场预期：
沥青自身供需两弱，预计近期价格将跟随原油上涨，但需关注中东局势进展及原料供应情况。