20260304-冠通期货-PP日报_高开后震荡运行_3页_458kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）期货市场分析，内容涵盖近期行情走势、期现价格对比、基本面跟踪及市场展望。报告指出，当前PP市场呈现震荡运行态势，主要受到下游复产缓慢、库存变化及中东局势影响。

主要观点

1. 行情分析

• PP2605合约：高开后减仓震荡运行，最低价7188元/吨，最高价7646元/吨，最终收盘于7506元/吨，涨幅5.27%。
• 持仓变化：持仓量减少38423手至464543手。
• 价格走势：现货价格多数上涨，拉丝产品报7010-7480元/吨。

2. 市场基本面

供应端：

• 3月4日，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例上涨至31%，显示部分企业调整产品结构。

需求端：

• 截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%。
• 春节期间，下游多数停工放假，目前尚未完全复工，导致需求端偏弱。

库存情况：

• 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨。
• 春节假期后库存持续去化，周三早库减少4万吨至85万吨。
• 相比去年农历同期，库存低5万吨，目前处于近年同期中性水平。

成本端：

• 中东局势紧张（美以袭击伊朗，伊朗反击以色列及中东美军基地，关闭霍尔木兹海峡）导致原油价格大幅上涨。
• 布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方。
• 中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至845美元/吨。

关键信息

• PP下游复产缓慢：目前下游工厂尚未完全启动，导致整体需求疲软。
• 库存处于中性水平：石化库存较去年同期有所下降，但尚未明显改善。
• 中东局势对PP市场的影响：尽管PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气，因此中东局势对能源化工板块有提振作用。
• 市场预期：化工行业反内卷仍有预期，叠加成本端支撑，PP预计偏强震荡。
• 关注点：节后PP下游复产进度将是影响市场走势的关键因素。

市场展望

• 震荡格局：PP市场短期内预计维持震荡走势，受成本端支撑及下游复产预期影响。
• 风险提示：下游复产进度不及预期可能抑制需求，从而对价格形成压力。
• 投资建议：投资者需关注节后下游复工情况、库存变化及国际原油价格波动。

数据来源

• 期现行情数据：博易大师、Wind
• 基本面数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
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