20171016-东兴证券-基础化工行业周报_十九大_或开启新一轮行情_继续关注环保带来的投资机会_40页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告为2017年10月16日发布的东兴证券基础化工行业第2期周报，主要内容包括上周市场回顾、本周行业策略及重点推荐、化工产品价格走势及价差分析，以及对“十九大”带来的市场影响和环保政策对化工行业的投资机会分析。

主要观点

• “十九大”或开启新一轮行情：预计“十九大”将带来新的政策导向，推动环保政策进一步优化化工子行业的供需格局。
• 环保政策影响：各地环保督察力度加大，采暖季临近，石油化工、表面涂装等行业成为重点监管对象。环保税开征进入倒计时，可能关停部分“散乱污”企业，进一步改善市场供需。
• 建议关注子行业：建议关注因环保因素改善供需格局的子行业，如纯碱、环氧丙烷、PVC、炭黑、橡胶助剂、聚酯、粘胶等。

关键信息

1. 上周市场回顾

• 申万化工指数：上涨0.91%，同期上证指数上涨1.24%。
• 细分板块：氨纶上涨1.86%，轮胎上涨1.46%，其他化学制品上涨1.39%。
• 东兴化工组合：上涨2.52%，高于行业指数1.61个百分点。
• 个股表现：亚士创能为上周涨幅最大的个股，涨幅达61.05%。

2. 化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：

  • 无水氢氟酸（华东）：+16.74%
  • 氯化铵（石家庄联碱）：+16.57%
  • 环氧丙烷（华东）：+11.85%
  • 干法氟化铝（河南）：+10.53%
  • 醋酸（华东）：+10.29%

• 跌幅居前：

  • 二氯甲烷（华东）：-12.50%
  • 丁二烯（茂名石化）：-15.45%
  • 丙烯酸（浙江卫星）：-12.50%
  • 顺丁橡胶（山东）：-6.59%
  • 聚合MDI（华东）：-5.89%

3. 本周推荐股票组合

• 推荐股票：华锦股份(15%)、广信材料(15%)、华鲁恒升(10%)、安诺其(10%)、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利(10%)、扬农化工(10%)、金正大(10%)。
• 组合表现：上周组合上涨2.52%，优于行业指数。

4. 行业数据概览

• 行业市值：35429.61亿元
• 流通市值：25879.53亿元
• 行业平均市盈率：67.61
• 市场平均市盈率：77.65

5. 风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

重点推荐子行业与公司

2.1 重点推荐子行业

• 纯碱、环氧丙烷（PO）、PVC：受益于地产后周期，供需格局向好。
• 炭黑、橡胶助剂：受汽车产业链影响，需求增长。
• 聚酯、粘胶：受纺织服装产业链推动，具备增长潜力。

2.2 重点推荐公司

• 华锦股份：权重15%，周涨跌幅-1.37%，收益率-0.21%
• 广信材料：权重15%，周涨跌幅4.31%，收益率0.65%
• 华鲁恒升：权重10%，周涨跌幅1.33%，收益率0.13%
• 安诺其：权重10%，周涨跌幅0.70%，收益率0.07%
• 金禾实业：权重10%，周涨跌幅3.21%，收益率0.32%
• 桐昆股份：权重10%，周涨跌幅-0.93%，收益率-0.09%
• 龙蟒佰利：权重10%，周涨跌幅1.88%，收益率0.19%
• 扬农化工：权重10%，周涨跌幅9.58%，收益率0.96%
• 金正大：权重10%，周涨跌幅4.97%，收益率0.50%

产品价格与成本价差分析

表5：部分化工产品价格与原材料成本价差

• 烧碱：本期价差2853元/吨，上周价差2768元/吨，本周涨幅3.09%
• 钛白粉：本期价差11239元/吨，上周价差11239元/吨，本周涨幅0.00%
• 煤头硝酸铵：本期价差368元/吨，上周价差368元/吨，本周涨幅0.00%
• 气头硝酸铵：本期价差674元/吨，上周价差674元/吨，本周涨幅0.00%
• 氨碱法纯碱：本期价差1213元/吨，上周价差1213元/吨，本周涨幅0.00%
• 联碱法纯碱：本期价差857元/吨，上周价差857元/吨，本周涨幅0.00%
• 黄磷：本期价差197元/吨，上周价差197元/吨，本周涨幅0.00%
• 热法硫酸：本期价差(423)元/吨，上周价差(594)元/吨，本周涨幅28.79%
• 磷肥MAP：本期价差326元/吨，上周价差345元/吨，本周涨幅-5.46%
• 磷肥DAP：本期价差757元/吨，上周价差776元/吨，本周涨幅-2.42%
• 煤头尿素：本期价差847元/吨，上周价差821元/吨，本周涨幅3.12%
• 气头尿素：本期价差615元/吨，上周价差590元/吨，本周涨幅4.35%
• 己二酸：本期价差3347元/吨，上周价差3405元/吨，本周涨幅-1.70%
• 纯MDI：本期价差29330元/吨，上周价差22117元/吨，本周涨幅32.61%
• 聚合MDI：本期价差28988元/吨，上周价差24335元/吨，本周涨幅19.12%
• TDI：本期价差27880元/吨，上周价差26437元/吨，本周涨幅5.46%
• DMF：本期价差2994元/吨，上周价差2921元/吨，本周涨幅2.50%
• 硬泡聚醚：本期价差3851元/吨，上周价差3574元/吨，本周涨幅7.77%
• 黏胶长丝：本期价差18674元/吨，上周价差18731元/吨，本周涨幅-0.31%
• 黏胶短纤：本期价差3837元/吨，上周价差3887元/吨，本周涨幅-1.28%
• 涤纶工业丝：本期价差4784元/吨，上周价差4714元/吨，本周涨幅1.48%
• 涤纶短纤：本期价差868元/吨，上周价差924元/吨，本周涨幅-6.07%
• PVC：本期价差(551)元/吨，上周价差(808)元/吨，本周涨幅-31.75%
• 烧碱：本期价差550元/吨，上周价差550元/吨，本周涨幅0.00%
• 纯碱：本期价差2250元/吨，上周价差2250元/吨，本周涨幅0.00%
• 电石：本期价差3510元/吨，上周价差3360元/吨，本周涨幅4.46%
• 苯胺：本期价差10525元/吨，上周价差10525元/吨，本周涨幅0.00%
• MDI：本期价差34000元/吨，上周价差34750元/吨，本周涨幅-2.16%
• 聚合MDI：本期价差34350元/吨，上周价差36500元/吨，本周涨幅-5.89%
• TDI：本期价差37450元/吨，上周价差35650元/吨，本周涨幅5.05%
• DMF：本期价差6850元/吨，上周价差6700元/吨，本周涨幅2.24%
• 硬泡聚醚：本期价差11350元/吨，上周价差10300元/吨，本周涨幅10.19%
• 环氧丙烷：本期价差11800元/吨，上周价差10550元/吨，本周涨幅11.85%
• PX：本期价差6550元/吨，上周价差6550元/吨，本周涨幅0.00%
• 乙二醇：本期价差7306元/吨，上周价差7390元/吨，本周涨幅-1.14%
• PTA：本期价差5175元/吨，上周价差5250元/吨，本周涨幅-1.43%
• BDO：本期价差10600元/吨，上周价差10550元/吨，本周涨幅0.47%
• 聚酯切片：本期价差7650元/吨，上周价差7750元/吨，本周涨幅-1.29%
• 涤纶短纤：本期价差8817元/吨，上周价差8933元/吨，本周涨幅-1.30%
• 涤纶（POY）：本期价差8400元/吨，上周价差8530元/吨，本周涨幅-1.52%
• 皮棉：本期价差15970元/吨，上周价差15995元/吨，本周涨幅-0.16%
• 粘胶短纤：本期价差16150元/吨，上周价差16150元/吨，本周涨幅0.00%
• 粘胶长丝：本期价差37800元/吨，上周价差37800元/吨，本周涨幅0.00%
• 己二酸：本期价差10300元/吨，上周价差10250元/吨，本周涨幅0.49%
• 己内酰胺：本期价差16600元/吨，上周价差15700元/吨，本周涨幅5.73%
• 锦纶6切片、锦纶FDY：本期价差18600元/吨，上周价差17650元/吨，本周涨幅5.38%
• 氨纶40D：本期价差39000元/吨，上周价差39000元/吨，本周涨幅0.00%
• 草甘膦：本期价差15061元/吨，上周价差14460元/吨，本周涨幅4.15%
• 二乙醇胺草甘膦：本期价差14274元/吨，上周价差13675元/吨，本周涨幅4.38%
• 双酚A：本期价差1506元/吨，上周价差1403元/吨，本周涨幅7.37%
• 氟利昂R22：本期价差10504元/吨，上周价差10077元/吨，本周涨幅4.24%
• 有机硅DMC：本期价差21644元/吨，上周价差20367元/吨，本周涨幅6.27%

结论

本报告强调“十九大”可能带来的新一轮行情，主要因限产政策和环保政策的推动，建议投资者关注环保带来的投资机会，特别是受益于环保政策改善供需格局的子行业及相应上市公司。同时，关注产品价格波动及成本价差，以判断行业景气程度。