20180618-广发证券-轨道交通设备行业_2018年首次动车组招标启动_4页_776kb

轨道交通设备行业总结

核心内容

2018年6月15日，中国铁路投资有限公司官网披露了2018年第一次动车组招标计划，标志着轨道交通设备行业在该年度的采购活动正式拉开帷幕。此次招标包括时速350公里“复兴号”动车组（8辆编组）45列、时速350公里“复兴号”动车组（16辆编组）50列，以及CTCS-3级列控系统车载设备和机车综合无线通信设备（CIR）各190套。

主要观点

1. 全年招标量有望超预期

• 铁总年初工作会议提出2018年计划投产新线4000公里，其中高铁3500公里，同比增长75%。
• 客运量快速增长，2017年动车组发送量达17.13亿人次，同比增长18.7%，占总发送量的56.4%。
• 2018年1~4月，国家铁路完成旅客发送量10.71亿人次，同比增长7.8%，高于年初预期的7%。
• 随着动车组上座率良好，未来客运需求增长将支撑车辆保有量增长，全年招标量有较大可能性超过预期的350列。

2. 行业需求依然旺盛

• 截至2018年6月15日，铁总已共计招标动车组145标准列、机车428台、货车3.31万辆。
• 中国中车在2018年第一季度已获得重大合同总金额达487.4亿元，同比增长16.74%，其中地铁订单158.2亿元、维修订单145.5亿元。
• 预计在动车组订单带动下，第二季度中车订单将进一步增长。

3. 重点推荐企业

• 中国中车：产业链优势明显，盈利能力稳步提升，发展空间较大。
• 康尼机电：在城轨业务发展良好，有望在标准动车组市场中获得更多市场份额。
• 华铁股份：动车组给水卫生系统市占率50%，并不断拓展闸片等关键轨交核心零配件产品线。

关键信息

招标内容

• 动车组：时速350公里“复兴号”动车组（8辆编组）45列、时速350公里“复兴号”动车组（16辆编组）50列。
• 车载设备：CTCS-3级列控系统车载设备190套、机车综合无线通信设备（CIR）190套。
• 其他设备：包括货运电力机车、铁路货车、机车信号系统、列车运行监控装置（LKJ）等。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响投资力度。
• 轨交市场实际需求可能低于预期。
• 成本上升可能影响企业盈利能力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出

数据来源与图表说明

• 数据来源：中国铁路建设投资公司官网、广发证券发展研究中心、Wind、国家统计局、铁路统计公报、《中长期铁路网规划》等。
• 图表说明：
  • 图1：铁路车辆购置和基建投资（亿）
  • 图2：新增高铁里程和新开工项目
  • 图3：铁总动车组招标情况
  • 图4：铁路客运量和增速
  • 图5：中长期铁路网规划图
  • 图6：中长期高速铁路网规划图

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 周静：上海财经大学会计学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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