20230402-华泰期货-工业硅月报_多地成本倒挂_需关注实际停炉情况_21页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年3月及4月中国工业硅市场的主要情况，涵盖供应端、消费端、价格走势及库存变化等多个方面，同时对相关产业链如多晶硅、有机硅、铝合金等进行了详细梳理。

主要观点

• 供应端：3月工业硅产量小幅增加，主要得益于西北地区复工复产及新增产能投产。西南地区因水电供应紧张及成本倒挂，开炉数量减少。4月预计西北地区新增产能继续释放，西南地区可能进一步减产，总体产量预计持稳。
• 消费端：3月多晶硅、有机硅及铝合金消费均有所增长，对工业硅需求提升。4月多晶硅消费预计继续增长，有机硅与铝合金消费则可能维持稳定。
• 价格走势：3月工业硅现货与期货价格均出现较大幅度回落，价格已跌破西南地区生产成本，多数企业计划停炉，市场交易以中性为主。
• 库存变化：3月库存基本持平，但因隐性库存释放，实际去库有限。预计4月库存将进一步减少，行业整体去库约2万吨。
• 成本与利润：3月工业硅生产成本小幅降低，主要因电极和石油焦价格回落。4月成本预计维持稳定，但西南地区因成本较高，可能存在进一步减产压力。

关键信息

供应端情况

• 3月中国工业硅总产量为27.59万吨，同比增加6.44%，环比增加3.0%。
• 3月开炉数量为323台，较2月减少4台，开炉率45.11%。
• 新增产能主要来自新疆、甘肃、陕西等地，但西南地区因成本倒挂及水电紧张，开炉数量减少。
• 4月预计西北地区新增产能释放，西南地区可能进一步减产，总体产量持稳。

消费端情况

• 3月工业硅下游消费量约25.7万吨，出口约5万吨，整体消费保持增长。
• 多晶硅产量约11.0万吨，同比增长，对工业硅消费增加。
• 有机硅开工率提升，但受库存影响，4月开工可能小幅回落。
• 铝合金开工增加，消费增长，预计月均消费工业硅约4.5万吨。

价格与成本

• 3月华东通氧553均价16350元/吨，华东421均价17400元/吨，现货价格跌破西南地区生产成本。
• 4月西南地区因成本问题可能继续减产，而西北地区新增产能投产，但受价格低迷影响，部分企业可能停炉检修。
• 3月电极、石油焦价格小幅回落，硅石价格维稳，硅煤价格稳定。

库存情况

• 截至3月底，中国工业硅行业库存约22.88万吨，较2月底基本持平。
• 社会库存11.50万吨，黄埔港4.0万吨，昆明港4.60万吨，天津港2.90万吨，厂库11.38万吨。
• 4月若价格持续低迷，西南地区或继续减产，库存或进一步降低，预计去库2万吨。

市场展望

• 4月需求预计回暖，消费端小幅增长，生产端供应增量有限。
• 工业硅价格变化幅度不大，主要取决于消费提升及减产情况。
• 有机硅消费因新能源领域增长，预计保持增长趋势，但传统建筑胶需求可能放缓。

风险提示

1. 下游工厂开工及订单情况影响消费。
2. 多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期。
3. 主产区电力供应情况影响供应。

产业链分析

多晶硅

• 3月多晶硅产量约10.51万吨，环比增长7.7%。
• 1-2月多晶硅产量同比增长91.2%，光伏装机及出口数据表现良好。
• 预计全年国内新增光伏装机在120-130GW，全球新增光伏装机约350GW。

有机硅

• 3月有机硅单体产量约32.2万吨，环比同比均增长。
• 传统建筑领域需求放缓，但新能源领域需求增长显著。
• 3月出口量维持稳定，但进口量增加，预计未来出口增长有限。

铝合金

• 3月铝合金产量增长19.73%，铝材产量增长0.65%。
• 新能源汽车产量快速增长，有助于维持铝合金对工业硅的消费增长。
• 铝合金价格与工业硅价格走势基本一致，受消费和成本影响较大。

图表与数据来源

• 图1-图58提供了详细的工业硅及下游产业链价格走势、产量、库存、出口及成本数据。
• 数据来源包括百川盈孚、国家统计局、SMM、SAGSI等。

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